【招商策略】基于财报的行业景气度评估 ——A股2018年报及2019一(11) 原标题：【招

交通运输行业2018年报/2019Q1收入增速16.0%/10.1% ，净利润增速为-10.4%/18.9% ，收入增长持续放缓但是盈利质量好转带动净利润增速逆势上升。

分板块来看，公交、航运板块Q1净利润增速超过100% ，景气度明显提升；公交板块盈利稳健性主要得益于较强的逆周期属性，而运价逐步提升带动航运板块盈利回暖。 2018年航空运输板块业绩较差，主要原因在于国际原油价格中枢较高以及汇率损益，一季度二者的负面影响开始减弱，航空运输板块业绩转为正增长。机场板块业绩维持正增长，免税红利持续释放中。铁路运输板块增长一般， “公转铁“政策长期利好行业格局改善。

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建筑装饰：营收利润纷纷转暖，基建板块订单情况改善

建筑装饰行业2018年报/2019Q1收入增速10.4%/13.7% ，净利润增速为11.9%/17.0% ，营收和利润增速均出现转暖。分板块来盈利表现不错，房屋建筑、装修装饰、基础建设板块的净利润增长持续好转，特别是基础建设Q1净利润增速相比2018年提升了接近9个百分点。 2018年下半年行业订单数量快速扩张，对于营收端带来一定的支撑。

从预收账款来看，建筑装饰行业的预收账款2018/2019Q1增速为20.1%/22.3% ，说明订单情况持续改善，基础建设板块的预收款改善最为明显。