原创雅居乐“过坎”：财务总监工作5年突然请辞重仓三四线为时( 六 ) 原标题：雅居

财务费用暴增205%

2018年底，雅居乐剔除预收账款的负债率升至73% ，短期有息负债占比微降至15% 。值得关注的是，雅居乐于2018年发行5亿美元6.875%优先永续资本证券，以及1亿美元8.55%优先永续资本证券。

据申宏万源统计，雅居乐及其子公司目前存续债券15只，共计83.34亿元（2017年为55亿元），占总资本的12% 。其中存续美元债6只，存续规模22亿美元，平均发行期限3.60年，平均票面7.77% ，平均剩余期限2.23年。

永续债对于企业发展是双刃剑。某top20房地产公司高管对时间财经表示，地产企业发永续债，证明其资信好，评级高。对于企业而言，能获得资金又不计入负债，是好事。如恒大等企业通过永续债大规模融资，实现规模的跨越式增长。

长江证券则在一篇研报中表示，通常而言，永续债等金融工具的股息或利息支付是在利润缴税之后，容易导致投资者对公司盈利能力产生误判。

就短期负债而言，雅居乐现金充足。公司一年内到期需偿还的借贷约353.33亿元，而2018年末的现金和银行存款达450.62亿元，支付短期债务绰绰有余。

但是细分来看，雅居乐2018年来自投资活动产生的现金净额为-177.08亿元，同比减少154.43%；经营活动产生的现金净额仅约26.28亿元，同比减少约11% 。这已经是雅居乐连续三年经营活动产生的现金流量净额同比减少。

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