及时预调微调，流动性合理充裕——一季度货币政策报告解读（海通( 七 ) 原标题：及时

本次货政报告花了不少篇幅阐述货币政策到底应是何种取向。

首先，在专栏《以适度的货币增长支持高质量发展》中，央行提到，推动经济高质量发展，要求货币政策松紧适度，把好货币供给总闸门，引导M2增速与名义GDP增速基本匹配，这也是把握稳健货币政策力度是否合适的主要指标。央行回顾了17和18年货币增速保持个位数增长，和同期经济增速大致匹配，宏观杠杆率总体稳定，认为当前经济运行在合理区间，是在不搞“大水漫灌”的情况下实现的。下一阶段，要继续实施好稳健的货币政策，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，为供给侧结构性改革与高质量发展营造适宜的货币金融环境。 4月之后经济增速回落、叠加外部风险，央行还是延续了“总闸门”的提法，意在支持“高质量发展”、避免“大水漫灌” 。

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其次，在专栏《结构性去杠杆与稳健的货币政策》中，央行进一步阐述了结构性去杠杆和稳健货币政策的关系。稳健的货币政策保持松紧适度，有助于把握好处置存量债务和控制新增债务间的平衡，坚持总体稳杠杆和结构性去杠杆的协调有序推进。货币过松或过紧都可能偏离维护金融稳定、促进经济持续健康发展的初衷。同时适当运用结构性货币政策工具， “精准滴灌” ，不断优化调整对不同部门、不同主体的金融供给。在结构性去杠杆过程中，会保持流动性合理充裕，平衡好稳增长和防风险之间的关系。