不畏浮云遮望眼——美国路演的感受！（海通宏观每周交流与思考第(11) 原标题：不畏

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信贷从企业投资转向居民消费。

另外中国过去投资的扩张有着银行信贷的支撑，但与其把信贷用作企业投资、形成过剩产能，还不如把信贷用于居民消费、提高居民的生活水平。而且对于经济整体而言，如果投资形成了无效产能，其实是一种浪费。而即便居民举债消费，对经济而言并非浪费，因为那些提供消费的企业获得了收入，可以发工资也可以交税。

而在最近几年，中国银行信贷开始从企业部门向居民部门倾斜，这其实是值得肯定的变化。目前中国居民的整体负债相当于GDP的50% ，从全球比较来看并不算高。

发展资本市场，促进创新创造财富。

但是在消费驱动的经济增长模式下，中国的财富创造模式发生了变化。过去靠投资拉动尤其是地产投资拉动，中国的主要财富是房地产，因而中国居民买房、企业投资、银行放贷形成了完美的经济循环。但是在消费拉动的模式下，创造财富的是那些提供消费的公司，因而要让那些好的消费公司在国内上市，这样才能形成居民消费、企业创新、资本增值的新循环。

而这其实是美国式的循环，美国的经济靠居民消费拉动，而企业的经营围绕着居民消费来创新，资本市场给企业创新提供了资金，同时居民的财富通过养老金等进入资本市场，享受美国优秀企业的资本增值。美国强大的背后就在于发达的资本市场。