不畏浮云遮望眼——美国路演的感受！（海通宏观每周交流与思考第(13) 原标题：不畏

2）CPI短期回升。 4月CPI小幅上升至2.5% ， 5月以来商务部食用农产品价格、农业部农产品批发价格环比涨幅分别为0.2%、-0.7% ，预测5月CPI食品价格环比持平， 5月CPI同比涨幅回升至2.7% 。

3）PPI短期回落。 4月PPI同比涨幅回升至0.9% ， 5月以来钢价、煤价、油价高位回落，截止目前5月港口期货生资价格环比上涨0.4% ，预测5月PPI环涨0.2% ， 5月PPI同比涨幅回落至0.7% 。

4）通胀走势分化。 4月CPI回升至2.5% ， PPI回升至0.9% ， CPI远高于PPI 。而展望5月份，食品价格继续上涨，将推动CPI继续回升，而生产资料价格高位回落，将拉动PPI和非食品价格下行，整体看CPI强而PPI弱的格局仍将持续。

三、流动性：货币保持稳健

1）货币利率回升。上周货币利率大幅回落，其中R007均值上行21bp至2.56% ， R001均值上行75bp至2.35% 。 DR007上行20bp至2.57% ， DR001上行75bp至2.3% 。

2）央行投放持平。上周央行MLF投放2000亿， MLF到期回笼1560亿，逆回购到期500亿，公开市场净回笼60亿，央行投放基本持平。

3）汇率贬值加大。上周美元指数小幅回升，但受贸易摩擦加剧影响，人民币兑美元贬值加大，在岸与离岸人民币分别贬至6.91、6.93 。

4）货币保持稳健。央行1季度货币政策报告显示， 1季度金融机构超储率下降至1.3% ，与去年同期基本持平，此外1季度银行贷款利率有所回升。而针对下一阶段的货币政策，央行表示稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，与结构去杠杆进程协调推进，平衡好稳增长和防风险之间的关系。

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