人民币再度面临“7”之抉择：央行做了什么未来会如何？( 六 ) ·关注秦朔朋

一直以来， “破7恐慌”源于各界对于贬值预期会不断自我强化、资本外流加剧的担忧，但中国社科院学部委员余永定也始终表示，人民币在一段时间内持续贬值既有利也有弊。就“弊”的部分来说，可能会强化人民币贬值预期，导致贬值的超调。从短期讲，通常如果汇率在短时间内大幅度贬值，例如贬值超过25% ，可能产生四点主要危害，即银行资产负债币种错配导致银行危机、企业债务危机、主权债危机和通货膨胀。但是，他也表示，上述很多新兴市场国家所面临的问题，中国反而不需要过度担心。中国的银行和企业的海外债务水平相对较低，人民币贬值尚不至于引起前两种危机。中国更不存在出现主权债危机的危险。

在余永定看来，汇率自身就是一个调节器，央行应该退出常态化干预。 “韩国等东亚国家的经验显示，任何由短期情绪所造成的快速贬值，都会在中短期内反弹，有的是1、2个月，有的是半年，贬得越多往往反弹得越多，因为其对出口的提振有所滞后，没有任何国家光因为贬值本身而出现经济危机。 ”尤其是，他认为，只要央行继续保持跨境资金流动管理（不应过快开放资本账户），并不需太担心贬值过度。

就美元而言，机构多数认为，美元已经被高估，但正因为全球其他国家（尤其是欧洲）经济持续低迷，因此美国经济仍是“矮子里的将军” ，美元也始终无法走弱，美元指数维持在97-98的水平许久，这一状况仍可能在未来一定时间内保持。