震精，高ROE是个祸害？原标题：震精

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作者：阿土哥a

来源：雪球

企业很赚钱，分红好还是不好？买入高ROE的优秀企业，付出高的溢价值得吗？宁买贵的好企业，也不能买便宜的平庸企业吗？选择了高ROE的企业，就代表着长期能够获得接近于ROE的回报吗？我通过表格推演，得出了大跌眼镜的结果。

大家都知道市场上的资金都是聪明的，好的、优秀的企业，高ROE的资产，必然要有高的溢价，平庸的必须打折，这很正常。假设市场长期合理的PE是10 ，我们投资的企业也经营稳定， ROE能够保持，则我假设三家企业，分别是A企业：3PB30%ROE ， B企业1PB10%ROE ， C企业0.5PB5%ROE ，在分红不再投、分红再投、不分红这三种情况下，其回报分别如下：

首先，全部分红并不再投的情况下，三家企业的回报都是一样，每年赚的钱全部分掉， 10PE每年都赚10% ，也等于ROE/PB ，初始投资100元10年后都是200元。

结论：高ROE并不必然再来高回报。

第二，三家企业全部分红并再投的情况如下表：