价值投资与公司护城河( 六 ) 原标题：价值

价值投资的核心就是买股票就是买公司，就是买现金流，与是在A股、港股或者美股市场无关。其他的一切都是围绕着怎样去判断现金流的稳定性和确定性。然后最快速的筛选方法就是看毛利率和ROE 。

当然虽然价值投资看上去很简单，但是注定也是比较小众的方式，一方面是因为没有人愿意慢慢变富。但是我想说的是投机是维持小资金最好的方式。因为这个市场也会幸存者偏差，以至于每个人都希望自己成为幸存者，或者幸存者真的以为自己牛逼直到被打脸，或者幸存者知道自己是幸存者然后以幸存者的经验著书立说以其他的形式赚钱。

另外价投不简单，还体现在好的公司要碰到好价格可能要等好多年，关键是我们的能力圈也非常有限，所以要在能力圈内碰到好公司好价格，概率就更小了。因此我们要做的就是努力去拓展自己能力圈，一旦碰到自己真懂的生意，等到好价格就重仓介入。芒格说他看某份报纸看了六十多年，才碰到一个投资机会，但是这个机会他赚了几亿美金。

最后我想说的是一切超额收益的取得都是认知的变现，没有捷径也没有白走的路。我这里想分享一个例子， 2016年的时候，当时茅台股价300元，我买过，但是由于我当时还没有深入看过白酒行业，不到400就卖了。

我相信很多投资者跟我一样由于认知不到位的原因错过了很多可以赚很多倍的股票，因为认知不到位是拿不住的。所以有时候把钱交给投资理念与自己相同的机构可能是一种捷径。当然国内很多的机构投资者由于净值的压力也是追涨杀跌的。不过近年来，一款坚持做价投的东方红资管火了，他们用业绩证明了机构也可以淡定的做价投，并且业绩还很不错，我想主要可能是客户真的认可他们的投资理念，这样在股市大跌的时候，他们是买股票而不是像其他机构一样卖股票。并且我相信长期来看像东方红这类价投的基金会走的更远。

所以摆在价投前面的其实有两个选择，一个是去建立自己的能力圈，另外一条就是把钱交给像东方红资管一样的价投基金。