输入性通胀压力是否来了？——江海证券专题报告20190531( 九 ) 原标题：输入

近期受到中美贸易摩擦的影响，人民币出现大幅贬值迹象。中美贸易摩擦对我国经济造成负面的影响，增加了人民币贬值预期。 5月10日至30日，美元兑人民币由6.8118升至5月30日的6.9051 ，上涨幅度为1.35% ，而同时期内美元指数上涨幅度仅为0.87% 。另外人民币对其他主要进口国也出现贬值， 5月10日至30日，欧元、100日元、澳元、加元对人民币均上涨，上涨幅度分别为0.85%、1.89%、0.48%、1.39% ，仅英镑受到脱欧事件对经济的持续影响，兑人民币下跌。

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人民币贬值造成的输入性通胀压力更大。根据购买力平价理论，直接标价法的汇率等于国内商品价格除以国外商品价格，在国外商品价格不变时，人民币发生贬值，进口商品的本币价格被动上涨，从而推升国内商品的价格，导致输入型通胀。人民币贬值对通胀的影响更为广泛，所有进口商品的价格都会受到影响，从近期人民币贬值的幅度来看， 5月10日-30日，美元对人民币变动为1.35% ，那么人民币汇率贬值造成进口商家价格上涨幅度为1.35% ，前面已经测定增加关税对进口商品价格的提升为0.71% ，可以发现，人民币贬值对进口商品价格的影响已经超过对美国加关税。