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#券商#1月业绩变脸，数家头部券商净利下滑超50%！19家中仅5家正增长，自营或成最大拖累( 二 )


一般来说 ， 上证50、沪深300等的成分股是各家券商自营的重仓 ， 而1月份来看 ， 上证50、沪深300明显跑输中小板与创业板 ， 这让也少券商自营遭遇寒流 ， 进而拖累公司首月业绩 。
#券商#1月业绩变脸，数家头部券商净利下滑超50%！19家中仅5家正增长，自营或成最大拖累
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投行业务上 ， 2020年1月 ， IPO规模和增发规模分别为416.63亿元、338.64亿元 ， 同比上前者增长228.42%、后者下降66.65%；环比上 ， 1月IPO规模和增发规模均不及12月表现 ， 分别下降17.66%和68.15% 。
券商2019年度业绩爆发
截止1月22日晚 ， 共有35家上市券商公布了2019年业绩快报或业绩预告 。
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注：需要说明的是 ， 以前12个月财务简报简单加总 ， 申万宏源净利润59.38亿元 ， 国信证券净利润为49.19亿元 ， 预计数据披露后对券商前十排名将产生影响 。
35家上市券商2019年年预计实现营收2200亿元左右 ， 净利总额约928.43亿左右 。 从已公布数据的上市券商来看 ， 净利润排名前五的暂为中信、海通、华泰、国君和广发 ， 2019年分别实现净利润122.88亿元、96.93亿元、93.11亿元、86.26亿元和75.9亿元 ， 同比增长分别30.86%、86%、85%、28.59%和76.5% 。
#券商#1月业绩变脸，数家头部券商净利下滑超50%！19家中仅5家正增长，自营或成最大拖累
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净利润同比增幅前五的券商分别为兴业证券（+1230%）、国联证券（+940%）、国海证券（+579%） 。 35家券商中18家净利润增速超过1倍 ， 券商业绩迎来全面爆发期 。
从增长原因来看 ， 20家券商公告中提到 ， 自营业务是业绩增长的主要原因 ， 占比达57% ， 19个券商是经纪业务增厚了业绩 ， 占比54% ， 18家券商则是投行业务收入助长了业绩表现 ， 有6家券商是资产管理业务增长提高了公司业绩 。
疫情影响"短空长多" ， 券商2月业绩同环比正增长可能性较大
对于券商2月业绩 ， 安信证券预计实现同环比正增长 。 "受春节休市错配的影响 ， 今年2月交易日将同环比多出一周左右 ， 同时我们认为疫情对股市的负面影响持续时间不会太长 ， 因此券商2月实现同环比正增长的可能性较大 。 "安信证券在研报中具体阐述道 。
中长期来看 ， 安信证券认为政策层面利好券商业务创新和存量业务转型 ， 政策存在宽松空间且低风险偏好资金可能加速流入权益市场 ， 因此补跌后低估值的券商股适宜进行低位布局 ， 建议关注头部券商股和低流通市值的券商次新股 。
中信建投表示 ， 在政策充分对冲之下 ， 本轮疫情对券商板块"短空长多" ， 行情兑现
节奏受到扰动 ， 但行情兑现概率不受影响 。
全年来看 ， 头部券商发展空间仍值得期待 。 首先 ， 2020年央行工作会议确立了"保持稳健的货币政策灵活适度"的目标 ， 有助于资本市场资金面维持宽裕 。 其次 ， 以深化资本市场改革 12条为代表的改革蓝图陆续落地 ， 为中长期资金入市保驾护航 。 随着证券业供给侧改革的持续深化 ， 航母级头部呼之欲出 ， 建议长线投资者首要关注中信证券、华泰证券、港股中金公司等头部券商 ， 以及东方财富等精品券商 。
国君非银金融团队亦表示 ， 目前肺炎疫情或对股市带来短期冲击 ， 从而使得券商自营和经纪业务短期承压 。 中长期看 ， 疫情对行业基本面无明显影响 ， 逆周期调控及资本市场改革政策有望加码 ， 注册制等相关政策利好落地和券商杠杆率稳步提升有望驱动券商业绩维持升势 。
【#券商#1月业绩变脸，数家头部券商净利下滑超50%！19家中仅5家正增长，自营或成最大拖累】天风证券则认为 ， 疫情对于券商业务开展并无直接影响 ， 再加上无风险利率预期下移、政策利好有望持续加码 ， 目前市场交易量环比好转 ， 风险偏好有所回升 ， 券商板块估值低于历史中位数 ， 具备吸引力 。


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