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#融资#13家机构解读再融资松绑：2020预计超过1万亿再融资增量，大爆发下谁的机会

财联社（北京 ， 采访人员 陈靖）讯 在经历了3个月的征求意见之后 ， 2020年2月14日再融资新规终于落地 。
证监会称 ， 本次修订后 ， 将不断完善上市公司日常监管体系 ， 严把上市公司再融资发行条件 ， 加强上市公司信息披露要求 ， 强化再融资募集资金使用现场检查 ， 加强对"明股实债"等违法违规行为的监管 。
#融资#13家机构解读再融资松绑：2020预计超过1万亿再融资增量，大爆发下谁的机会
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国泰君安非银团队指出 ， 再融资新规正式稿较征求稿进一步放松 ， 投行业务迎来爆发期 。 疫情不改资本市场全面深改推进步伐 ， 预计后续逆周期调控及证券行业政策利好有望超预期 。
中信建投证券在策略报告中表示 ， 再融资松绑有望进一步推动A股上行 。 证监会再融资松绑或是重要催化剂 ， 而本次新冠疫情在复工后首周并未触发显著的二次反弹也是市场保持强势的重要因素 。
开源证券称 ， 本次松绑将带来折扣率的提升和锁定期的大幅缩短 。 定价定增可以提前锁价 ， 并且底价的折扣由9折提升至8折 ， 同时锁定期由12个月/36个月缩短到6个月/18个月 ， 同时减持不受限制 ， 将大大提升定增市场的吸引力 。
再融资制度部分条款调整 ， 五大亮点
一是精简发行条件 ， 拓宽创业板再融资服务覆盖面 。 取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；将创业板前次募集资金基本使用完毕 ， 且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求 。
二是优化非公开制度安排 ， 支持上市公司引入战略投资者 。 上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的 ， 定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日；调整非公开发行股票定价和锁定机制 ， 将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月 ， 且不适用减持规则的相关限制；将主板（中小板）、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名 ， 统一调整为不超过35名 。
三是适当延长批文有效期 ， 方便上市公司选择发行窗口 。 将再融资批文有效期从6个月延长至12个月 。
四是上市公司申请非公开发行股票的 ， 拟发行的股份数量原则上不得超过本次发行前总股本的30% 。
五是明确新老划断 ， 再融资新规自发布起实施 ， 施行后 ， 再融资申请已经发行完毕的 ， 适用修改之前的相关规则；在审或者已取得批文、尚未完成发行且批文仍在有效期内的 ， 适用修改之后的新规则 ， 上市公司履行相应的决策程序并更新申请文件或办理会后事项后继续推进 ， 其中已通过发审会审核的 ， 不需重新提交发审会审议 ， 已经取得核准批文预计无法在原批文有效期内完成发行的 ， 可以向证监会申请换发核准批文 。
#融资#13家机构解读再融资松绑：2020预计超过1万亿再融资增量，大爆发下谁的机会
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中信建投：再融资松绑有望进一步推动A股上行
上周市场延续超强势反弹 ， 打破此前的短线技术调整结构并呈现极强的上行趋势 。
中信建投证券在策略报告中表示 ， 再融资松绑有望进一步推动A股上行 。 从周五消息面分析 ， 证监会再融资松绑或是重要催化剂 ， 而本次新冠疫情在复工后首周并未触发显著的二次反弹也是市场保持强势的重要因素 。
基本面上 ， A股当前最大基本面新冠疫情未出现显著的二次反弹 ， 复工首周一线城市防控措施稳健 ， 因此市场2月3日的跳空缺口成为重要的价值洼地 ， 展望二季度宏观经济受疫情冲击恢复及短期宏观刺激政策双重刺激 ， 有望出现显著的经济恢复 ， 以上是A股当前反弹的重要基本面支撑 ， 维持两周前的周报中提出的5月上证重回3100-3150点的预判不变；技术面上 ， 上周出现增量资金入市迹象 ， 事后消息面可对应周五再融资新规 ， 对中小市值板块形成重大正面刺激 。
天风证券：新规降低券商投行业务难度 ， 带来业务增量
天风证券非银首席分析师夏昌盛认为 ， 再融资新规落地对于券商以及市场是一个利好 ， 主要体现在如下几个方面 。
1)"取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件" 。 我们统计过在800多家创业板上市公司里面 ， 资产负债率低于45%的是535家 ， 也就是说这535家此前是没法做公开融资的 。 另外 ， 有341家的资产负债率小于30% ， 离45%要求的很远 。 现在把这条取消了 ， 对于创业板上市公司再融资是一个很大的利好 。
2)"取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件" 。 主板和中小板非公开发行是没有盈利条件要求的 ， 创业板因为企业规模相对较小有这个要求 。 这样 ， 即便是一些处于困境的创业板公司 ， 在原来的政策下无法开展再融资 ， 现在仍可以通过非公开发行募集资金做一些新的投向和转型 。
3)"将创业板前次募集资金基本使用完毕 ， 从发行条件调整为信息披露要求" 。 过去 ， 创业板公司因为市场因素会推迟募集资金的使用进度 ， 同时又有一些新的投向需要资金 ， 但没法再融资 。


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