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#融资#13家机构解读再融资松绑：2020预计超过1万亿再融资增量，大爆发下谁的机会( 四 )


3）将锁定期由现在的36个月和12个月 ， 分别大幅缩短至18个月和6个月 ， 且不适用减持规则的相关限制 ， 投资周期锁定以及减持进一步便捷化 ， 将使投资方退出难度和风险显著下降 。
融资端：1）再融资批文有效期从6个月延长至12个月 ， 提供更多发行窗口的选择 ， 增加再融资项目发行成功的概率 。
2）创业板再融资条件放宽 ， 拓宽其再融资服务覆盖面 。 第一 ， 取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件 ， 有助于创业板亏损企业实施重大资产重组募集配套资金 ， 优化资产配置 。 第二 ， 取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件 。 第三 ， 将创业板前次募集资金基本使用完毕 ， 且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求 ， 这意味着创业板上市公司募集资金的使用情况 ， 不会构成下次再融资的约束 。
国信证券：科技创新大时代方向继续
国信策略认为 ， 本次再融资新规放松了对非公开发行股票的定价和减持限制 。
国信策略指出 ， 再融资新规鼓励股权融资 ， 支持实体经济 。 本次《再融资规则》的出台落地 ， 反映了非常明确的政策方向 ， 即改革完善资本市场基础制度 ， 促进多层次资本市场健康稳定发展 ， 提高直接融资特别是股权融资比重 。 展望未来 ， 我们认为 ， 一方面 ， 国家在鼓励科技创新、完善资本市场基础性制度建设等方面的政策将有望陆续出台 。 另一方面 ， 在《再融资规则》的影响下 ， 我们预期包括定向增发在内的股权融资金额将有望明显上升 。
此外 ， 此次《再融资规则》的出台有利于完善资本市场制度建设、丰富相关金融产品、提振市场投资者人气 ， 总体而言对股票市场是一个利好 ， 在当前市场流动性相对充裕的背景下 ， 股市的行情将有望延续 。 结构上看 ， 我们认为"科技创新大时代"的方向将有望继续 ， 板块上建议重点关注以计算机、传媒为代表的科技行业 ， 以及将显著受益于股权融资增加的券商行业 。
国盛证券：科技成长最受益 ， 双向扩容的长牛正在孕育
国盛策略认为 ， 从行业层面来看 ， 科技成长更将从三重维度受益再融资松绑：
1、直接受益于创业板再融资松绑 。 负债限制取消直接利好TMT（计算机、电子、通信、传媒）、部分中游制造（机械设备、电气设备）、医药、化工 。 盈利限制取消直接利好TMT（计算机、电子、通信、传媒）、部分中游制造（机械设备、电气设备）、医药、公用事业 。 综合来看 ， 创业板再融资限制松绑 ， 直接受益行业基本一致 ， 集中在TMT、医药、部分中游制造（机械设备、电气设备） 。
2、静态角度 ， 历史上再融资需求大 。 主要集中在化工、部分中游制造（机械设备、电气设备）、医药、TMT 。
3、动态角度 ， 被上一轮再融资收紧压制 ， 放松之后弹性更大 。 受上一轮再融资收紧影响最大的行业是TMT、部分中游制造（机械设备、电气设备）、房地产、化工 。
因此总结而言 ， 受益最大的行业是成长类（TMT、医药）、部分中游类行业（机械设备、电气设备、化工、公用事业） ， 受益最小的是消费类（纺织服装、休闲服务、食品饮料）、金融（银行、非银金融）、上中游类行业（钢铁、采掘） 。
【#融资#13家机构解读再融资松绑：2020预计超过1万亿再融资增量，大爆发下谁的机会】从中长期来看 ， 双向扩容的长牛正在孕育 。 松绑再融资势必会吸引来自各路机构、产业资本的中长期资金加速入市 ， 为其提供入场机会及渠道 。 从而 ， 整个资本市场将迎来筹码端与资金端的双向扩容 ， 并且在注册制、退出机制等制度建设逐渐完善下 ， 资本市场将更将健康成熟、也将更好的服务于实体 。 中长期 ， 资本市场重要性提升是必然趋势 。 目前市场仍处于长周期的底部区域 ， 双向扩容的长牛正在孕育中 。


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