江苏龙网

  1. 首页 > 社会 > >

#融资#13家机构解读再融资松绑：2020预计超过1万亿再融资增量，大爆发下谁的机会( 二 )


2、增加再融资规模上限 。 以前再融资的规模是要求不超过现有股本的20% ， 现在把这个规模上限提高到了30% 。
3、降低再融资业务的难度 。
1)"将主板、创业板非公开发行对象数量由分别不超过10名和5名 ， 统一调整为不超过35名" 。 这样在上市公司融资规模较大的情况下 ， 即便市场情况很一般 ， 上市公司也可以通过寻找更多的投资者来完成发行 ， 对投资者来说 ， 即便短期可用资金较少 ， 仍有机会参与 。
2)"调整非公开发行机制 ， 将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日股票均价的9折改为8折;将锁定期由36个月和12个月分别缩至18个月和6个月 ， 且不适用减持规则" 。 6个月(锁定期)的市场可见度较好 ， 投资者的市场风险相比12个月大大下降 ， 而且投资者将来减持的话是不适用减持规则的 。 另外 ， 原先定价基准日是"发行期首日" ， 现在锁价发行(事先确定投资者)的情况下 ， 上市公司可以选择三个基准日之一：董事会决议公告日、股东大会决议公告日、发行期首日 。 这样若选择锁价发行 ， 上市公司可以根据市场的情况来选择用哪一个基准日来作为定价基准日 。 总之 ， 这些变化都是为了减少再融资业务开展的难度 。
4、延长批文有效期 ， 将再融资批文有效期从6个月延长至12个月 。 此前一拿到批文就要马上启动发行 ， 不然时间不够 。 现在发行窗口更加灵活 ， 更加有利于上市公司维护现有投资者的利益 。
中金公司：再融资新政略超预期 ， 券商、医药、科技行业影响更大
内容略超预期 ， 与征求意见稿时期相比主要有三个方面的调整 。 与2019年11月8日发布的征求意见稿相比 ， 本次正式版本的制度调整略超预期 。
本次再融资规则的完善 ， 可能对中小企业、医药科技相关行业影响更大 。 一方面本次再融资规则的完善略侧重于对创业板的制度调整和建设 ， 这与通过资本市场改革支持中国经济转型及产业升级的趋势相契合；另一方面从以往情况来看 ， 中小企业、新兴产业也是再融资及并购重组较为活跃的领域 。
资本市场改革是未来市场关注的重要方向 ， 关注券商 。 沿着市场化、法治化的方向推进资本市场改革 ， 中长期将推进资本市场的成熟 ， 促进优胜劣汰 ， 增强市场的活力、韧性及有效性 。 短期来看 ， 券商可能会从潜在新业务中获益 ， 而受到提振 。
开源证券：再融资新政正式落地 ， 定增迎来黄金时代
本次松绑将带来折扣率的提升和锁定期的大幅缩短 。 定价定增可以提前锁价 ， 并且底价的折扣由9折提升至8折 ， 同时锁定期由12个月/36个月缩短到6个月/18个月 ， 同时减持不受限制 ， 将大大提升定增市场的吸引力 。 此外 ， 本次修订还将投资者数量从创业板的不超过5人和主板（中小板）的不超过10人统一提升至不超过35人 ， 定增单份的金额将大幅下降 ， 参与定增市场的门槛大幅降低 ， 也将吸引更多的投资者参与进来 。
解决核心的需求问题后 ， 定增市场规模将迎来翻倍以上的增长 。 再融资新政之后 ， 定价定增8折的折扣锁定18个月 ， 竞价定增8折的底价锁定6个月 ， 并且批文有效期有12个月 ， 基本上所有的定增在发行端都不会有太大的困难 ， 发行成功率将快速提升至接近100% 。
可以看到在解决了核心的需求问题后 ， 仅成功率的提升和募资不满额现象的消除就能驱动定增市场规模实现翻倍以上的增长 。 同时上市公司在看到定增发行成功率大幅提升且发行条件进一步放宽、发行股份数量进一步提升的背景下 ， 将会有更多的上市公司选择采用定增的融资方式 ， 在项目的供给端也将迎来快速的回暖 。 因此 ， 我们认为再融资新政落地后 ， 2020年定增市场将快速回暖 ， 市场规模将迎来翻倍以上的增长 。
新时代证券：放宽再融资要求可增加股票流动性
新时代证券首席经济学家潘向东表示 ， 证监会此次全面放宽主板、中小板、创业板再融资要求 ， 对企业和资本市场都有重要影响和意义 。 再融资改革根本目的支持企业直接融资 ， 推动优质企业多元化融资 ， 进一步完善多层次资本市场建设 ， 助推我国经济转型 ， 实现经济增长的新旧动能转换 。
潘向东表示 ， 调整非公开发行股票的定价和锁定机制 ， 可以增强股票的流动性 ， 增加股票发行对投资者的吸引力 ， 从而便于企业融资 ， 增强资本市场对实体经济的支持力度 。 同时 ， 也为投资者提供了更多的投资标的 ， 非公开发行股票的定价和锁定机制的调整 ， 还会降低投资风险 。
东吴证券：再融资新规终落地 ， 券商重要性进一步提升
东吴证券非银团队所认为 ， 随着再融资条件放松 ， 2020年定增规模会大幅增长 ， 而实行定增的主体大多是100亿市值以下的小企业 。 2019年8月以来 ， 创业板指开始较沪深300出现明显的超额收益 ， 而这一超额涨幅在2019年12月以来开始逐渐扩大 ， 呈现出中小市值股价加速上涨的趋势 ， 行情逐渐升温 。
再融资新规将进一步提升券商在资本市场中的重要性 ， 龙头券商更受益 。
（1）本次新规放宽了再融资要求 ， 便于企业融资 ， 提高了市场资源配置的效率 。 定价折扣增加、锁定期变短和减持限制下降 ， 增加了市场的流动性 ， 对投资者吸引力明显增加 ， 优质项目的争夺可能更加激烈 。 同时再融资政策的放松 ， 使定增的股票整体质量水平变低 ， 增大了定增投资者的挑战性 。


推荐阅读


上一篇：#业务#三大动作！国元证券新业务方向见端倪，整合大投行部、单设固收部、研究转型卖方业务

下一篇：「小区」庆祝出狱约好友聚会 两男子翻越小区大门被拘留