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金融魔术师：拖延可耻但有用( 二 )

瓦尔特·冯克 ， 早年为经济采访人员 ， 1938年起任帝国经济部长 ， 1938、39年为经济全权总代表 ， 1939年1月起兼任帝国银行总裁 。 1946年在战争主犯审判中被判终身监禁 ， 1957年因病被释放 沙赫特这个人其实非常自负 。 以他这种精英出身 ， 在欧美圈呼风唤雨的地位 ， 怎么能够看得上希特勒呢？所以当时有采访人员问他：“听说您要帮助纳粹来统治？”他说：“帮助他们统治？不 ， 我会通过他们统治 。 ” 但是不管怎么说 ， 总之纳粹上台之后立刻投桃报李 ， 把原来的那个帝国银行主席赶走了 ， 让他来接任帝国银行主席 ， 后来又接任了经济部长 。 沙赫特就这样开始了他职业生涯的第二阶段 ， 也就是之后广受指责 ， 但也定义了他后世的名誉和地位的这样一个阶段 。 在这个阶段他的操作是延续了之前的策略和意识 ， 但是他有很多急就章 ， 因为时局不再允许他按照牌理出牌 ， 按照正常的策略去做 。 他有些时候必须要有非常的举动 ， 才能维持一个压力这么大的、经济能力这么有限的国家的经济需要 。 1936年德意志银行的副行长叫朗格 ， 这个人有一句非常有意思的话叫：专制国家没有通货膨胀 。 从这句话就可以听出希特勒当局对经济的傲慢和凌驾 ， 我相信沙赫特如果听到这句话（1936年他就接近于下台了）一定是非常苦涩的 。 在希特勒执政前期的所谓经济复兴中 ， 居然没有产生通货膨胀 ， 这确实是沙赫特殚精竭虑、胼手胝足地完成的一个奇迹 。 沙赫特当时面临的问题其实跟欧美差不多 ， 因为大萧条产生了普遍的债务危机 ， 这是第一个；资本回撤 ， 美国资本当年投在这里了 ， 现在是艰难时世 ， 华尔街那边一片风声鹤唳 ， 很多资本自然要召回去还债或解决流动性问题 ， 所以说资本被抽空 ， 短期资本能抽的就肯定都抽光了 ， 抽不完的说实话也是死的 ， 就像一个僵尸银行似的放在这 ， 没有流动性 ， 整个国家没有流动性 ， 没有流通性 ， 市场瘫痪 。

金融魔术师：拖延可耻但有用

1933年5月沙赫特访问美国 ， 会见罗斯福总统 还有个问题可能更关键 ， 可能决定了元首的态度 ， 就是政府没钱 。 市场没钱是一方面 ， 政府没有流动性 ， 这是更大的问题 。 因为希特勒雄心勃勃 ， 有好多种想法 ， 而且雄心勃勃的一个做法就是大规模投资 ， 建设国内的高速公路也好 ， 要搞这种地标性的建筑也好 ， 要完成他的福利许诺也好 ， 他都要花钱 。 沙赫特当时的应对方法就非常有特点 。 总的来说 ， 是用一种妥协的、但是又弹性非常高的一个手段 ， 他建立了一套官方的影子金融 。 可以说是非常新颖、大胆和诡异的手段 ， 他创造了帝国银行有史以来最大的表外体系 ， 也就是一套官方的影子金融 ， 同时把这套影子金融、这套新的通货体系非常灵活地用到国际贸易方面去了 。 简单来说呢 ， 他用了很多五花八门的不计入资产负债表的非正式票据和通货 ， 创造了政府和经济部门流通当中的信用 ， 也就是说尽量约束这些票据不要进入必需品的消费市场 。 威廉·夏依勒（《第三帝国的兴亡》的作者）统计说当时有30多种 ， 还有另外一种统计说是70多种 ， 最多的一种统计说是有130多种 ， 都有可能 。 这其中最著名的就是所谓米福军用券了 。 Mefo军用券是专门支付给军火生产商的一种票据 。 由德国空军下属的一家听起来名字人畜无害 ， 叫冶金工业研究所的这样一个公司发行的 。 它是秘密贴现 ， 也就是说你军火商领这个券去找政府贴现 ， 不计入正式的财政收支 ， 也不能流通进消费市场 。 Mefo军用券是当时军火商跟政府订单的一个主要的支付手段 。 还有在国际贸易当中的一系列账户 ， 现在听起来很有趣 ， 比如说旅游马克、钟表马克、机床马克 。 一听这名字 ， 就知道他们各有用途 ， 支付给我的贸易对手国 ， 通常都是原料国 ， 比如说像巴西啊、智利 ， 那么我支付给你旅游马克 ， 也就是这马克你只能用于到德国来旅游 。 钟表马克你只能把这个钱用于向德国进口钟表 ， 机床马克你只能用这个账户来向德国买机床 。 也就是说这是通过一系列双边谈判达成的一个特别账户协议 ， 等于把国际贸易的具体项目通过金融票据先把它限制住 ， 从而避免这些外围流动性会对马克的汇率形成太大的冲击 。 还有一个就是管制物价和工资 。 纳粹德国一直到它灭亡 ， 其实这方面都是一个蛮漂亮的操作 ， 它都没有大规模的物价上涨 ， 也没有非常严重的物价短缺 ， 当然后面肯定是有一定的这种战时经济的控制了 ， 但是相对来说 ， 我觉得还算是处理得不错的 。 管控物价同时也管控工资 ， 保证就业、管住工资 ， 也就协调好劳资的矛盾 。 那么另外 ， 非正式的通货就不允许你进入消费领域 ， 就是上面那些马克 。 这些通货都严格只能跟政府交接 ， 只能跟政府来进行支付 ， 不允许拿着随便去买必需品 。 还有一个就是严格控制和引导信贷 ， 通过了1934年信贷法 。 这是沙赫特非常注意的 ， 也就是说他对长短期信贷的风险性非常敏感 ， 他把稳定的长期信贷、好的资本专门引到他觉得稳定的、需要发展的、可以为德国顺利的赚外汇的这些行业当中去 ， 也就是生产性部门当中去 。 像奢侈消费品 ， 就得不到这些优质的信贷资源 。 还有一个就是要管控国家汇率的话 ， 一定要有一个对私人黄金和外汇的严格管制 。 当时的德国进口商一定都是强制结汇的 ， 管制进口商兑现马克 。 德国居民到境外旅行携带资金也受到严格的限制 ， 这个甚至是一视同仁的 ， 连纳粹高官夫人去国外旅行 ， 携带外汇和黄金都都受到限制 ， 以至于她想买的东西也不能随便买 。


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