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『财经作者陈琦』为什么阿里喜欢全面并购，腾讯喜欢战略投资？( 二 )


阿里在联营公司方面弱了一些 ， 而且聚焦于与核心电商业务相关的零售、物流、海外电商等领域 。 原因在于：阿里旗下许多优秀的联营公司已经被收购并表 ， 包括饿了么、口碑网、菜鸟物流、UC、优酷土豆、Lazada……阿里本来就对联营公司施加着巨大影响 ， 但是仍然追求并表后的更大影响 。 理论上 ， 对于新零售、文娱等新兴的亏损业务 ， 放在表外对财务更有利；但是阿里似乎并不在乎这一点 ， 更重视全面的控制权 。
『财经作者陈琦』为什么阿里喜欢全面并购，腾讯喜欢战略投资？
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（腾讯和阿里的重要联营/合营公司一览）
为什么腾讯喜欢联营 ， 阿里喜欢并购？从商业模式上看 ， 腾讯是“流量富余”者——它通过社交平台产生巨额流量 ， 但是社交本身难以变现 ， 有必要将流量导出 ， 对象包括游戏、也包括合作伙伴的应用 。 阿里虽然也通过淘宝产生充足的流量 ， 但是电商本身的变现能力更强 ， 所以并没有将流量导出的冲动 。 因此 ， 互联网行业往往称腾讯为“流量白洞” ， 阿里为“流量黑洞” 。 腾讯倾向于以联营获得合作伙伴 ， 然后导出流量、共同赚钱；阿里则倾向于以并购将对方消化吸收 ， 实现流量的“自体循环” 。
从文化上看 ， 腾讯基于“产品经理文化”建立了“联邦自治”体制 ， 各个事业群、事业部都是一方诸侯 。 在松散的管理氛围下 ， 收购与联营有什么本质区别呢？只要把自己的任务完成好 ， 腾讯管理层大概没有兴趣介入子公司或联营公司的日常工作 。 阿里则基于“运营文化”建立了“中央集权”体制 ， 不存在真正的“山头” ， 整个公司的思想行动高度统一 。 在这种情况下 ， 收购和联营的区别就很大了 。 怎么保证一项新业务在思想上与阿里看齐、在组织上与阿里融合？当然是全面并表 。
重要的不是“控制权” ， 而是“自由度”与“执行力”之争
当一家公司（无论是不是互联网独角兽）的负责人收到来自腾讯或阿里的投资或并购邀约时 ， 他会考虑什么？控制权当然是很重要的 ， 但那只是表象 。 即便控制权不转手 ， 腾讯、阿里这样的巨头也有无数方法影响被投公司的独立性 。 关键在于自由度：无论对方投资多少、进不进董事会、索取什么回报 ， 它能赋予足够的自由行动权吗？对于一手把公司带大的创业者来说 ， 这个问题尤其重要 ， 谁愿意失去“亲儿子”呢？
腾讯的回答会很简单：无论投资还是并购 ， 自由度一定会给够 。 《英雄联盟》开发方Riot Games早在2011年就被腾讯收购了；此后的8年 ， 它在人事、开发、运营乃至战略上 ， 都保持着独立性 。 2019年 ， 腾讯改组《英雄联盟》中国区职业联赛 ， 甚至与Riot合资成立了公司 ， 尽管Riot就是它的子公司！《堡垒之夜》开发方Epic从2012年起就被腾讯联营；当Epic Game Store于2018年开业时 ， 一度对中国锁区 ， 有媒体认为是避免与腾讯的WeGame竞争；可是锁区很快结束 ， 谣言不攻自破 。
『财经作者陈琦』为什么阿里喜欢全面并购，腾讯喜欢战略投资？
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（《英雄联盟》开发商Riot在举行30小时开发大赛）
无论在内部还是外部 ， 腾讯一贯鼓励“赛马机制” 。 简单地说 ， 就是：兄弟登山 ， 各自努力 ， 谁打下了新领地 ， 谁就是这片领地的主人！所以 ， 腾讯不会阻止《王者荣耀》借鉴《英雄联盟》的玩法 ， 也不会阻止《英雄联盟》开发自己的手游；不会在虎牙和斗鱼两个被投电竞直播平台之间拉偏架 ， 更不会偏袒自己的企鹅电竞；在短视频领域 ， 重要的微信入口给了微视 ， 但是“腾讯系”文娱资源仍然大量倾注到快手 。 对于腾讯来说 ， 不存在“亲儿子”和“干儿子”的区别：谁能打胜仗 ， 谁就是亲儿子 。
即使在同一业务单元内 ， “赛马机制”仍然大显神威 。 例如 ， 腾讯音乐旗下有四款MAU过亿的应用 ， 其中酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐的功能和用户都有重叠 。 酷狗、酷我来自并购 ， QQ音乐、全民K歌来自腾讯内部；酷狗、酷我都是直播和音乐并重 ， QQ音乐则是纯粹的音乐应用 ， 它们的定位存在微妙差异 ， 没有刻意划分领地 。 在影战略视内容方面 ， 腾讯既有并表的腾讯影业、企鹅影视（两者已经合并） ， 又有投资的柠萌影业 ， 还有通过阅文集团间接控股的新丽传媒 。 它们的战略定位存在差异 ， 但是在经营、内容开发上 ， 仍然保持着高度自由 。


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