携程：疫情中的携程何去何从( 二 )
人算不如天算 ， 携程踏上新征程的第一年就赶上肆虐全球的新冠疫情 。 截至2020年3月18日收盘 ， 携程市值为128亿美元 ， 仅为2019年同期的53% 。 Booking下跌速度更快 ， 3月18日收盘价为1234美元 ， 较1个月前的2月18日下跌38% 。 短短一个月 ， Booking市值就蒸发304亿美元 。 
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携程创立于1999年 ， 2002年实现盈利 ， 2003年遭遇“非典” 。 与阿里一样 ， 都在4岁“过坎儿” ， 但携程“姿势更漂亮”——2003年12月在纳斯达克上市 ， 首个交易日收盘价较发行价几乎翻了一倍 。
鉴于中国“抗疫”胜利在望 ， 携程各项业务的恢复应当比Booking更早 。
“大而全”或成潮流
携程财报将营收分为酒店预订、交通票、跟团游（度假）、公司出行及“其它”五个部分 。 住宿、交通票、跟团游是拉动集团整体业绩的三架马车 。 2019年三大业务营收分别为135亿、140亿和45亿 ， 合计占总营收的89.6% 。
机票预订是去哪儿网的强项 。 2016年携程并购去哪儿网后 ， 交通票业务（主要是机票预订）暴涨96% ， 达到88亿 ， 占营收的比例达到45% 。 2019年 ， 交通票业务营收140亿 ， 占比回落到39.1% 。 
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住宿业务和交通业务是携程的两大支柱 。 2016年以后 ， 酒店预订逐渐重新成为推动营收增长的主要动力 。
2019年Q4 ， 酒店预订、交通票业务营收分别为30亿、35亿 ， 但酒店预订对营收增长的贡献率达41% ， 交通票业务贡献率仅为7% ， 而跟团游贡献率为10% 。 
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虽然Booking市值是携程的三四倍 ， 但这家公司几乎只做一件事——酒店预订 。 2019年 ， Booking酒店预订间夜数达8.45亿 ， 同比增长11.2% 。 机票业务是Booking系列并购的“遗留问题” ， 2019年预订张数仅700万张 ， 同比零增长 。
Booking以垂直搜索为导向 ， 口号是“全球酒店任你搜” ， 背后的资源是230个国家60万个目的地的46万家酒店及212万共享民宿 。 携程是以用户需求为导向 ， 同时大而全的“一站式服务”也是中国消费者普遍欢迎的 。
2018年7月在Booking总部 ， 首席营销官Pepijin Rijvers对笔者说：“中国的电子商务跟其他国家很不一样 。 许多国家的电子商务是搜索导向的 。 而携程、美团、天猫/淘宝、京东都是需求导向平台 。 这也使得我们有了更多的想法 ， 即逐步成长为一个全面化的平台 ， 使得顾客可以在我们的平台上预订各种产品 。 ”
“以消费者为上帝”是商家终极法则 ， “中式大而全、一站式服务”更契合这种理念 。
携程与Booking有一个共同点：尽管人力成本高企 ， 却都保留了庞大的客服团队 。 2018年 ， Booking客户服务副总裁James Waters说：“我们在全球有1.9万名客服人员 ， 用43种语言提供服务 。 ”截至2019年末 ， 携程客服人员近1.5万名 。 #去哪儿网创始人庄辰超则主张取消Call center#
盈利能力触底回升
下图蓝色折线代表毛利润 ， 彩色堆叠柱代表各项费用 ， 蓝色“淹没”彩色方有经营利润 。 2014年、2015年 ， 携程与去哪儿网、艺龙苦战 ， 利润岌岌可危 。
2016年1月1日起 ， 去哪儿网业绩“并表” 。 整合去哪儿网奇葩的成本、费用需要时间 。 2016年出现年度亏损后 ， “新携程”经济效益逐渐向好 ， 2019年毛利润达283亿 ， 经营利润达到创纪录的50.4亿 。 
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“产品费用”（Product development expenses）一直是携程费用中的“大头” ， 2019年达107亿 ， 占营收的30% ， 2016年曾达到惊人的40% 。
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