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ebit@碧桂园EBIT超同行，部分房企高营收低净利|盈利能力报告

2020年对房地产业来说依然是艰难的一年 。 调控政策频出 ， 监管不断加强 ， 资金持续收紧 ， 革新转型与收敛聚焦似乎成为了不少房企的突破之路 。 “房住不炒”政策不会改变 ， 市场竞争更加激烈 ， 如何保持生存发展将成为2020年房地产业的重要话题 。
过去一年房企规模缓慢增长 ， 行业集中度加速提升 ， 多数房企仍然面临转型升级的压力 。 只有转变传统模式 ， 提高创新能力 ， 从负债偏高、利润持续缩小的行业困境中脱颖而出 ， 完成企业转型 ， 才能在未来市场中占有一席之地 。
或许这是艰难的一年 ， 但同时也是充满挑战与机会的一年 。 观点地产机构旗下的观点指数研究院联合众多主流媒体、研究机构、地产开发企业、投资机构、金融投行及专业机构 ， 盘点2019年中国地产界最具有代表性的企业 ， 寻找在这一年 ， 堪称为伟大（Great）的房地产企业；寻找在这一年 ， 勇于追求光荣（Glory）的房地产企业；寻找所有跻身中国最优秀行列的地产企业群体（Group） ， 共同构建出专业与极具影响力的《2020中国房地产卓越100报告》 ， 并在“2020观点年度论坛”盛大发布 。
《2020中国房地产卓越100报告》包含19个报告 ， 以下为《2020中国上市房企盈利能力报告》 。
ebit@碧桂园EBIT超同行，部分房企高营收低净利|盈利能力报告
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盈利可以说是每个企业经营运作的最终目的 ， 也是行业内关注的焦点问题 ， 中国上市房企盈利能力TOP10榜单便因此应运而生 。
本榜单旨在表彰在过去一年里盈利能力优异的上市房企 ， 同样也是为了能够更加准确进行评估 ， 观点指数将样本企业选定为上市房企 ， 以获得更多公开数据来准确的衡量各房企的表现 。
盈利率的衡量或许简单至一个数字 ， 观点指数本次榜单更关注企业的盈利能力 ， 所考量的角度更广、目光更加长远 。
结合各榜单通用的管理、品牌等指标考量 ， 观点指数针对盈利能力挑选了几个代表性的财务指标 ， 如息税前利润 ， 权益回报率 ， 营业收入和归母净利润 。 这些指标分别从盈利规模和盈利比率两个维度衡量企业的盈利能力 ， 即观点指数希望表彰在营业规模靠前且资本回报率高的房企 。
综合各方面评估 ， 最终中国上市房企盈利能力TOP10的桂冠由碧桂园夺得 。 根据观点指数统计 ， 2019年全年碧桂园息税前收入约为874.3亿元 ， 超过近97%的候选房企 。 同时 ， 权益回报率高达24.8% ， 超过91%的房企 ， 归母净利润则达421.5亿元 ， 超过近100%的房企 。 各项指标几乎全面领先的碧桂园 ， 无疑成为最具盈利能力的上市房企之一 。
紧随的榜眼则由万科夺得 ， 根据观点指数统计 ， 万科2019年全年息税前收入为994.41亿元 ， 超过98%的候选房企 ， 归母净利润达395.34亿元 ， 超过97%的候选企业 ， 权益回报率为25% ， 超过92%的候选房企 。 可以发现 ， 万科与碧桂园的盈利表现几乎不相伯仲 ， 而且碧桂园归母利润所占比例更大 。
而权益收益率在前三甲最高的 ， 反而是位列第三的融创中国 。 根据观点指数统计 ， 2019年权益收益率高达29% ， 超过98%的候选房企 ， 而息税前收入则为517亿元 ， 高于92%的候选企业 ， 归母净利润则为279.5亿元 ， 同样也是高于92%的候选企业 。 融创中国的体量略小 ， 较高的权益收益率帮助它夺得三甲的名次 。
从规模方面 ， 上市企业盈利能力TOP10榜单采用营业收入、息税前利润、归母净利润三个层级的收入来衡量企业的盈利 。 若将这三个维度的数据进行对比 ， 以财务总分排名（非榜单排名）分组 ， 可以发现第一组（1-10名）和第二组（11-20名）的相关系数较为相似 ， 甚至在相关性上强于第一组的房企 。
但需注意 ， 相关性并非本次榜单的衡量标准 。 这三者应有一个良好的相关递进关系 ， 若是营业收入的增长不能带来归母净利润的增长 ， 企业管理中也难免出现问题 。


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