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[生活]【年报有料 | 雅生活】毛利率四年来首降，收并购面积达8640万平方米(2019)

 
文 | 唐卓&魏丽琴
2019年·雅生活
引 言
2019年 ， 雅生活营业收入达51.27亿元 ， 同比增长51.8%；净利润为12.92亿元 ， 同比增长59.3%；净利润率为25.2% ， 较2018年同期的24.0%上升1.2个百分点 。 2019年末 ， 雅生活总在管面积为2.34亿平方米 ， 同比增长69.4%；合约面积为3.56亿平方米 ， 同比增长55.0% 。
在资本市场上 ， 雅生活2019年全年股价涨幅达到172.3% ， 在上市物企中位于前列 。 根据雅生活2019年业绩公告显示 ， 董事会建议派发年度股息0.45元/股 ， 同比增长50.0% ， 派息比率为48.7% 。
[生活]【年报有料 | 雅生活】毛利率四年来首降，收并购面积达8640万平方米(2019)
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数据来源：Wind
一
营收和净利润双升
毛利率四年来首降
2019年 ， 雅生活营业收入达51.27亿元 ， 同比增长51.8%；净利润为12.92亿元 ， 同比增长59.3% 。 其中 ， 股东应占利润为12.31亿元 ， 较2018年同期上涨53.7% 。 从企业年度报告来看 ， 2017-2019年 ， 雅生活营业收入和净利润复合年增长率分别为70.6%和107.4% ， 表现出了较高的成长性 。
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数据来源：雅生活业绩报告、嘉和家业整理
2019年 ， 雅生活净利润率为25.2% ， 较2018年同期的24.0%上升1.2个百分点；毛利率为36.7% ， 较2018年同期的38.2%下降1.5个百分点 。 报告期内 ， 雅生活每股基本盈利为人民币0.92元 ， 较2018年同期的0.62元上涨48.4% ， 展现出了较好的盈利能力 。
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数据来源：雅生活业绩报告、嘉和家业整理
但需要注意的是 ， 2016-2019年间 ， 雅生活的毛利率分别为25.0%、33.5%、38.2%及36.7% ， 整体来看 ， 此前毛利率一直处于逐年上升态势 ， 2019年为近四年首降 。
二
物管服务收入毛利率下降2.1个百分点
社区增值服务收入上涨68.1%
2019年雅生活开展三条业务线 ， 分别为物业管理服务、外延增值服务和社区增值服务 。 其中 ， 物业管理服务收入为28.30亿元 ， 占总收入55.2% ， 同比大涨74.2%；外延增值服务、社区增值服务的收入分别为18.12亿元、4.85亿元 ， 各占总收入的35.3%、9.5% 。
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数据来源：雅生活业绩报告、嘉和家业整理
根据企业年报显示 ， 2019年物业管理服务收入的大涨主要得益于企业管理面积规模的快速增加 。 截止2019年12月31日 ， 雅生活的在管面积达到2.34亿平方米 ， 较去年同期增长69.4% 。
但需要值得注意的是 ， 2019年物业管理服务收入的毛利率较去年同期下降2.1个百分点 。 这部分毛利率的下降主要由于年内企业积极进行外拓项目的承接 ， 使得项目前期投入多导致毛利率相对较低；同时 ， 收并购企业贡献同比提升 ， 同时收购企业采取市场化发展策略 ， 毛利水平相对较低 。
此外 ， 2019年雅生活的社区增值服务收入为4.85亿元 ， 较2018年同期上涨68.1% 。 2019年 ， 雅生活持续围绕人、房、车、公共资源深挖社区经济生态圈 ， 在服务质量、生活体验、智慧化社区运营管理上多元创新协同发展 ， 增值服务的收入和毛利率带来有效上涨 。
三
在管面积涨幅达69.4%
外扩项目优化全国化布局
2019年末 ， 雅生活在管面积进一步扩大 ， 企业规模效应进一步凸显 。 2019年雅生活总在管面积为2.34亿平方米 ， 较2018年同期增长69.4%；合约面积为3.56亿平方米 ， 同比增长55.0% 。
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数据来源：雅生活业绩报告、嘉和家业整理


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