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『顺丰』顺丰的变与不变( 三 )


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顺丰净利润率低的根本原因是快递业务成本高 ， 毛利润率上不去 。 毛利润率不到20%还要用价格换市场 ， 太难了 。
营业成本按金额支出依次为：外包成本、职工薪酬、运输成本、办公及租赁费、物资及材料费、折旧及摊销、关务成本、理赔成本、IT及信息平台费等九项 。
排在最前面的外包成本、职工薪酬都是人力成本 ， 合让占营收的将近六成 。
2018年外包成本396亿 ， 占营收的44%；薪酬120亿、占营收的13%；合计516亿 ， 占营收的57% 。
2019年外包成本538亿、薪酬117亿 ， 合计655亿 ， 占营收的58% 。
『顺丰』顺丰的变与不变
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从成本构成看 ， 顺丰属于是劳动密集型企业 ， 2019年收派员总数超过32万名 。
劳动密集+直营 ， 利润率提升空间有限 ， 营收规模亦难有爆发式增长 。 净利润率不到4% ， 犹如走钢丝 ， 赚4%与亏4%只在一线之间 。 不说别的 ， 票单均价降20%还要维持4%的净利润率就是一个挑战 。
顺丰市盈率超过40倍有些偏高（注：顺丰最新市值相当于2019年扣非净利润的48倍） 。
（责任编辑：张洋 HN080）


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