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短期再度大跌概率小 二季度A股存在结构性机会

今年一季度 ， 在新冠肺炎疫情和海外股市巨震下 ， A股市场先扬后抑 ， 不少投资者收益坐了“过山车” 。 当前 ， 海外疫情继续蔓延 ， 国内外股市多空交织 ， 股市行情在二季度将如何演绎 ， 牵动每个市场参与者的神经 。
为前瞻性研判A股二季度走向、结构性机会以及海外股市的发展趋势 ， 中国基金报采访人员采访了五位基金行业的投资高手 ， 他们是银华中小盘基金经理李晓星、华泰柏瑞投资研究部副总监吕慧建、融通基金研究部总经理彭炜、银河基金基金经理袁曦和富国精准医疗基金经理于洋 。
李晓星表示 ， 若市场出现非理性大跌 ， 我们会坚持在优质公司估值合理或估值较低时“越跌越买” ， 在市场底部获得更多的筹码 。
吕慧建认为 ， 短期来看 ， A股面临一个较为困难的局面 ， 但A股长期投资价值显著 ， 行业景气分化的现象仍然在延续 ， A股仍然有可能走出结构性行情 。
彭炜表示 ， A股即使受海外拖累暂无法走出独立的指数行情 ， 但部分受益于国内稳增长和内需刺激 ， 或者与疫情弱相关且自身处于产业趋势改善的行业 ， 依然会有不错的结构性机会 。
袁曦称 ， 虽然短期A股受到美股的牵连 ， 但后面如果美股能够稍微稳定 ， 从全球视野比较的话 ， A股仍然具有一定的吸引力 。
于洋说 ， 我们会根据市场进行动态调整 ， 我的投资风格是尊重市场 ， 选择风险收益比合适的标的进行投资 。
疫情“突袭”全球股市
短期再度大幅下跌概率不大
采访人员：一季度 ， A股市场波折不断 ， 你如何看一季度的市场行情？采取了怎样的调仓换股操作？
李晓星：去年四季度 ， 我们预计今年一季度宏观经济将稳步上行 ， 同时因为农产品的价格会上升 ， 通胀压力较大 ， 流动性边际会收缩 ， 所以 ， 我们减持了估值较高的科技股 ， 增持了经济上行和通胀上行表现较强的消费股 。 今年1月份上半月 ， 因为消费旺盛 ， 消费股热度较高 ， 但从1月下旬新冠肺炎疫情蔓延开始 ， 市场预期宏观经济将下行 ， 政策实施稳增长、稳就业举措 ， 控通胀的优先级下降 ， 市场流动性更为宽松 。 我们减持的一些科技股表现超出之前的预期 ， 基金净值阶段性吃亏 。
我们春节后的观点是 ， 科技股是短期买点 ， 中期卖点 ， 长期没有问题 ， 而消费股是短期卖点 ， 中期和长期的买点 。 基于上述判断 ， 我们增加了消费股中必选消费的配置 ， 以农业、食品和调味品为主 ， 一度产生净值亏损 ， 目前市场必选消费的估值已经修复 ， 基金年内亏幅已经基本收复 。
于洋：一季度市场波动较大 ， 核心变量是疫情 。 一般来说 ， A股的大跌有几种情况：首先是流动性的紧缩 ， 目前来看不具备这样的条件 。 第二是基本面受到外围的冲击 ， 目前来看 ， 一季度的市场波动主要反映了外围冲击的影响 。 虽然国内的疫情控制情况还不错 ， 但全球是一个共同体 ， 外需会反过来对国内产生影响 。
我们会根据市场进行动态调整 ， 我的投资风格是尊重市场 ， 选择风险收益比合适的标的进行投资 。 当前我们根据市场对疫情的反应在仓位上做了适当择时 ， 减仓明显受损标的 。
吕慧建：一季度出现了突发重大事件 ， 就是新冠肺炎疫情 ， 对全球经济产生了较大的冲击 ， 对股市走势也产生了很大的影响 。 欧美国家未能在疫情初期采取有效措施 ， 疫情扩散远超预期 ， 对经济产生巨大冲击 。 我们需要谨慎评估疫情冲击下投资标的景气度能否延续 。 总的来说 ， 行业景气分化仍然在延续 ， 如果疫情发展没有出现极端情况 ， A股仍有可能走出结构性行情 。
短期来看 ， A股面临一个较为困难的局面 ， 但A股长期投资价值显著 ， 结构性牛市的可能依然存在 。 近期 ， 全球股市经历了一轮大幅下跌 ， 已经基本消化了疫情对经济的巨大冲击 ， 有可能进入相对平稳阶段 ， 走出一个L形走势 。 即使经济在三四季度后进入持续衰退 ， 股市下跌也应该是几个月以后的事 ， 短期再度大幅下跌的概率不大 。


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