短期再度大跌概率小 二季度A股存在结构性机会( 四 )
于洋：科技和医药都是比拼核心竞争力而且能够让我们的生活变得越来越好的行业 ， 业绩的稳定性也强 。 中国的科技股是长周期的上行趋势 ， 短期超涨正常回调 ， 后续依然看好 。
吕慧建：作为“世界工厂” ， 中国建立了全球最完善的产业体系 。 中国城市化已经取得了很大的发展 。 在这种背景下 ， 中国政府积极推进产业升级 ， 进军全球科技产业链的最高端 。 从国家战略安全考虑 ， 中国积极推进芯片和应用软件的国产化替代 。 2019年三四季度后 ， 半导体产业在5G创新周期驱动下 ， 进入新的景气周期 。 从未来一年的时间周期来看 ， 对于科技板块 ， 包括半导体、5G、云计算等 ， 我会予以关注 。
美股流动性风险有望缓解
看好港股估值性价比
采访人员：目前全球股市震荡不休 ， 尤其是美股波动较大 ， 你认为美股牛市是否结束 ， 二季度会如何演绎 ， 对国内市场有多大影响？
袁曦：近期 ， 美股持续暴跌 ， 美联储宣布了一系列新措施来支持经济 ， 为了确保市场运行和货币政策传导 ， 将不限量按需买入美债和MBS 。 这一系列政策有望缓解美股的流动性风险 。
彭炜：美股牛市是否结束的判断 ， 取决于对时间周期维度的划定 。 短期因流动性冲击带来极端下跌的阶段或已结束 ， 后续市场将回归基本面情况 ， 但二季度美国经济难言改善 ， 指数继续面临震荡的可能性较大 ， 今年或难言牛市 。 从更长期的时间维度如5年甚至10年来看 ， 则取决于美国经济的韧性 ， 这个需要跟踪观测 。
李晓星：美股的表现短期看不清 ， 但长期看是比较清晰的 。 历史上没有因为一次疫情会影响到经济发展的轨迹 ， 我们认为疫情控制在今年大概率就会有一定的结果 ， 在今年三四季度 ， 疫情对股市的影响就会衰减 。
目前看 ， 疫情对海外市场造成了30%～40%的跌幅 ， 很多大的国际投资巨头开始缩减空头头寸 。 长期来看 ， 海外股市也会遵循价值投资的规律 ， 当优质公司跌到合理的价格 ， 自然会有资金选择买入 。
吕慧建：3月份以来美股暴跌 ， 从技术上来说已经进入熊市 ， 后市怎么走 ， 需要根据疫情发展、对经济冲击的程度动态评估 。
美股下跌对中国A股的影响 ， 可以分为三个层次：情绪、资金和经济基本面（上市公司盈利） 。 总体而言 ， 中国经济受疫情的影响相对较小 ， 经济恢复会比较快 ， A股跌幅较小 ， 企稳较早 。
采访人员：怎么看待二季度港股的投资机会？
李晓星：港股跌到当前的位置 ， 我们更加看好港股的配置价值 。 第一 ， 从流动性影响看 ， 每次欧美发生金融危机 ， 港股通常会伴随着较大的跌幅 ， 但反弹的力度也很大 。 第二 ， 近期保险等长期资金开始流入港股 ， 部分公司甚至举牌港股 ， 我们认为这个趋势会延续 ， 因为公司的价值与上市的地区没有关系 ， 市场更关注公司的长期价值 。 第三 ， 我们看好消费、科技公司 ， 目前港股很多该类型的优秀公司估值已经偏低 ， 我们希望配置估值低、弹性大的消费或科技公司 。
彭炜：港股估值处于相对低位 ， 具有相当不错的性价比 ， 可以积极挖掘其中的结构性机会 。
于洋：比较看好未来港股市场的机会 。
【短期再度大跌概率小 二季度A股存在结构性机会】吕慧建：港股由于其自身属性 ， 受到海外资本影响相较A股而言更多 。 如果海外疫情能够在一定时期内控制住 ， 那么 ， 对港股和全球经济的冲击也会是阶段性的 ， 疫情结束后的经济修复会更快一些 。 目前 ， 港股估值基本上处于历史最低位置 ， 长期投资者对此一定会予以关注 。
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