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智通财经▲细胞凋亡管线推进凸显中长期潜力，亚盛医药(06855)：核心产品即将商业化提升内在价值( 二 )


技术合作方面 ， 2019年4月 ， 公司与君实生物达成战略合作协议 ， 就治疗实体瘤与血液肿瘤 ， 开展APG-1387与特瑞普利单抗联合用药；同年11月 ， 公司与复宏汉霖达成战略合作 ， 就治疗CLL开展APG-2575和汉利康?（利妥昔单抗注射液）联合用药 。
专利申请方面 ， 截至2019年年末 ， 公司已在全球拥有80项授权专利及200余项专利申请 ， 其中约67项专利已在海外授权 。
除了临近商业化的HQP1351外 ， 亚盛医药的中长期投资价值还体现在深耕研发逾20年的细胞凋亡管线上 。 全面推进的细胞凋亡管线为亚盛医药未来中长期发展提供的强有力的技术储备和商业化预期 ， 也是公司未来提升估值空间的核心要素 。
细胞凋亡管线研发全面推进未来成长确定性增强
深耕细胞凋亡靶向新药研发逾20年 ， 拥有全球最全的细胞凋亡药物管线 ， 亚盛医药曾凭借这一研发资历在上市阶段赢得众多投资者青睐 。 而随着细胞凋亡管线研发的全面推进 ， 公司的未来成长确定性正在逐渐增强 ， 投资价值曲线也在不断提升 。
由于完成细胞凋亡路径的抗癌药物成药拥有很高的技术门槛 ， 因此能取得全面推进研发进程的成果 ， 往往意味着公司具有充实的技术储备和强大的创新实力 。 2019年亚盛医药在细胞凋亡领域取得的研发进展 ， 则向投资者展现了自身较高的投资潜力 。
以亚盛医药的APG-2575为例 ， APG-2575作为一款新型口服Bcl-2选择性抑制剂 ， 其主要作用于白血病、淋巴瘤、多发性骨髓瘤等疾病 。 在2020年突发公共卫生事件的大环境下 ， APG-2575研发却实现逆势加速 ， 目前已有阶段性进展 。
财报显示 ， APG-2575现已在美国及澳洲启动作为单药治疗血液恶性肿瘤患者的开放性、多中心I期试验 。 截至2020年2月 ， 公司已完成六种剂量爬坡（从20mg至600mg) ， 同时公司还在中国进行的I期临床试验 ， 第三剂量试验正在进行中；公司已获美国FDA批准 ， 可进行APG-2575作为单一药剂给药及与其他药剂联用治疗CLL/SLL及华氏巨球蛋白血症(WM)患者的Ib/II期临床试验 ， 目前该临床试验已完成美国首例患者入组；此外 ， 公司还获批在中国对AML开展Ib/II期临床试验 ， 预计将在2020年计划启动血液肿瘤（包括MM和NHL）的若干临床试验 。
APG-2575的阶段性研发进展一定程度上加速了公司细胞凋亡管线的落地 ， 也让投资者对其未来的市场潜力充满期待 。
2016年 ， Bcl-2靶点的首个抑制剂Venetoclax在上市后市场表现较佳 ， 在证明该靶点的可成药性的同时 ， 还为这一赛道打通了变现通路 。 而这也就意味着 ， APG-2575的未来市场空间同样广阔 。
据智通财经APP了解 ， 在Venetoclax适应症范围扩大以及新药上市的推动下 ， 细胞凋亡标靶治疗的全球市场规模从2018年的3亿美元预计增长至2023年的49亿美元 ， 到2030年进而增至220亿美元 。 而从销售的角度来看 ， Venetoclax在2018年和2019H1的收入分别是3.4和3.2亿美元 ， 体现出了Bcl-2抑制剂赛道较高的增长空间 。
智通财经▲细胞凋亡管线推进凸显中长期潜力，亚盛医药(06855)：核心产品即将商业化提升内在价值
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从市场竞争来看 ， 作为艾伯维的Venetoclax在全球范围内唯一可与之竞争的同靶点药物 ， APG-2575和Venetoclax一样同属Bcl-2选择性抑制剂 ， 但在体外试验中 ， APG-2575对人源CLL细胞的抑制比Venetoclax更加有效 ， 毒副作用更小 ， 显示出了更强的市场竞争优势 。
数据显示 ， 预计到2030年 ， 全球范围内的CLL药品销售峰值将超过100亿美元 。 而有HQP1351的商业化探索 ， 一旦APG-2575实现落地将明显地加快该产品的商业化进程 ， 从而增强公司规模化变现能力 。
除了APG-2575 ， 在细胞凋亡领域 ， 亚盛医药还有APG-1251、APG-115以及APG-1387等产品在研 。 目前这些关键候选产品也已在临床试验阶段取得突出进展 。
去年亚盛医药在ASCO公布了APG-115和APG-1387的最新研究进展 ， 并成功入选“20家2019ASCO表现突出企业”榜单 。 这两个产品的一大亮点是在寻求IO联合治疗 ， 亚盛医药正在美国开展与K药联合用药治疗研究 ， 在国内与君实的PD-1展开合作 ， 由于细胞凋亡通道的靶向药物稀缺 ， 这种联合用药在全球都是极为少见的 。 而这也将帮助公司未来与艾伯维展开差异化竞争 。
综上所述 ， 亚盛医药无论是在与核心候选产品的商业化上 ， 还是在细胞凋亡管线的落地上 ， 均展现出公司突出的创新能力以及成长性 。 而这也从另一方面说明 ， 公司短期变现能力可期 ， 且未来成长确定性较高 ， 待HQP1351正式实现商业化 ， 公司的内在价值定将得到进一步的释放 ， 向投资者兑现丰厚的投资回报 。


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