顺丰“穷”则思变？虎嗅研究总监快递

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作者｜Eastland ，虎嗅研究总监

快递是受疫情冲击最大的行业之一， 2020年Q1能够正常运营的公司屈指可数，顺丰是最亮眼的一家。股价上涨是一种褒奖， 2020年2月，顺丰控股（002352.SZ
）逆势上涨，市值重回2000亿以上，但与曾经的3000多亿还有很大差距。

顺丰控股借壳上市后虽然兑现了净利润承诺，但姿势并不优美，像跳高运动员跃过某个高度、脚后跟却在横杆上蹭了一下。

更令顺丰尴尬的是业务量“掉队”：2017年中通业务量已是顺丰的204% ， 2018年达到顺丰的220%；与顺丰同为“老运动员”的申通、圆通， 2018年业务量分别相当于顺丰的132%、172%；百世、韵达两位新秀， 2018年业务量分别是顺丰的141%、181% 。

3月23日，顺丰控股披露《2019年年度报告》，报告显示营收、扣非净利润分别为1122亿、42亿，同比增幅分别为23.4、20.8% 。

盈利不理想、规模掉队，随着头上光环的消散，市值跌落上千亿，顺丰穷则思变。

以价格换市场

顺丰票均单价远高于行业水平，且差距还在增大。 2014年顺丰票均单价23.6元，为行业均价的161%；2019年，顺丰票均单价降到至21.9元，为行业均价的186% ，因为友商降得更多。

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快递行业整体服务水平日渐提高，顺丰服务的性价比承受很大压力。好在到目前为止， “通达们”抢的是中小玩家的份额，最近三年顺丰市场份额稳定在7.6%一线。

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由于票均单价高，按收入计算顺丰的市值份额要好看一些。 2019年，顺丰营收1122亿、同比增长23.4% ，略低于全行业增速（24.2%
），市场份额为14.8% 。

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俗话说， “盘久必跌” ，顺丰已有所警惕，维护市场份额的措施是降价。票均单价从2018年的23.2元降到2019年的21.8元，降幅6% 。

顺丰“穷”则思变？

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