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新浪财经-自媒体综合■带病闯关:建霖家居营收增速异常 关联方资金曾遭挪用( 三 )


此外 ， 报告期内 ， 公司外销业务规模较大 ， 且主要结算货币为美元 。 自2005 年汇改以来 ， 人民币对美元、欧元等主要货币持续升值 ，2005年7月21日即汇改当日人民币兑美元汇率中间价为8.1100 ， 2019年6月底人民币兑美元汇率中间价达到了6.8747 。 报告期内 ， 公司因人民币汇率波动产生的汇兑损益分别为-3,284.60 万元、3,759.72 万元、-2,996.37万元和10.08 万元 。 未来人民币汇率若有较大波动 ， 将对公司出口业务和盈利水平造成一定的影响 。
招股书显示 ， 2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月 ， 公司的外销收入分别为209,793.26 万元、238,328.89 万元、278,878.59万元和129,484.22万元 ， 占公司主营业务收入的比重分别为79.61%、77.62%、79.44%和78.83% 。
对于外贸企业而言 ， 依赖海外市场存在着一系列不可控风险 。 一方面 ， 国际经济环境风云变幻 ， 境外客户的稳定性公司值得关注；另一方面 ， 2018-2019年 ， 我国出口退税率呈波动变化 ， 对于外向型企业而言难免造成影响 。
2019年3月 ， 国家财政部、税务总局、海关总署联合发布《关于深化增值税改革有关政策的公告》 ， 自2019年4月1日起 ， 原适用16%税率且出口退税率为16%的出口货物劳务 ， 出口退税率调整为13%；原适用10%税率且出口退税率为10%的出口货物、跨境应税行为 ， 出口退税率调整为9% 。
除此之外 ， 建霖家居主要结算货币为美元 ， 汇率波动对公司利润的影响也不容小觑 。 2017年 ， 尽管营收同比增长 ， 但公司净利润同比减少3332.84万元 ， 降幅为10.36% 。 对于利润下滑的原因 ， 建霖家居表示 ， 除原材料采购价格上涨等因素影响外 ， 2017年人民币增值显著 ， 当期公司的汇兑损失为3759.72万元 。
压缩人工成本调利润？
近年来 ， “低调”的厦门卫浴企业主动拥抱资本市场 ， 逐渐走进大众的视线 。 前有厦门的松霖科技在上交所鸣锣上市 ， 开盘首日股价涨幅44.02% 。 眼看着行业晚辈都已抢滩登陆 ， 作为行业“老大哥”的建霖家居也跻身IPO排队行列之中 。
从主营产品来看 ， 同为厦门卫浴企业 ， 建霖家居与松霖科技的收入主要来自花洒、淋浴系统等卫浴配件 。
招股书显示 ， 2018年 ， 淋浴系列、龙头系列等的厨卫产品的收入占建霖家居主营业务收入的64.24% ， 花洒淋浴及龙头等产品收入占松霖科技主营业务收入的71.8% 。 从客户群来看 ， 建霖家居与松霖科技的境外收入占比均在八成左右 ， 二者大客户多有重叠 。
招股书显示 ， 建霖家居的第二大客户美国科勒 ， 目前亦是松霖科技的前五大客户之一 。 松霖科技的客户主要包括日本东陶、美国摩恩、美国科勒等 。 从销售模式来看 ， 二者虽以OEM、ODM代工模式起家 ， 但松霖科技在ODM(原始设计制造商)的基础上进行升级和优化 ， 增加IDM模式(创新设计制造) 。 IDM模式的技术含量及附加值更高 ， 这一点可以从产品售价方面管窥一二 。
2018年 ， 建霖家居同期淋浴系列的单价为20.49元/件 。 与之相比 ， 松霖科技花洒及配件的平均单价为38.38元/套 ， 淋浴系统及配件平均单价为194.41元/套 。 虽然售价相差悬殊 ， 但建霖家居与松霖科技的毛利率差距并不甚明显 。 2016-2018年 ， 建霖家居的毛利率分别为29.94%、27.98%、28.51% ， 较松霖科技同期毛利率33.48%、30.33%、31.88% ， 低约3个百分点 。
此外 ， 翻招股书笔者发现 ， 建霖家居的人工成本略显蹊跷 。 卫浴行业属于劳动密集型行业 。 招股书显示 ， 2018年 ， 建霖家居与松霖科技直接人工成本分别为1.96亿元、1.67亿元 ， 生产人员的数量分别为4315人、2181人 。 以此粗略计算 ， 建霖家居与松霖科技生产人员年均薪酬为4.54万元、7.66万元 。
值得一提的是 ， 2018年厦门市城镇非私营单位在岗职工(含劳务派遣工)平均工资为8.52万元 。 与之相比 ， 建霖家居生产人员年均薪酬低了将近50% 。 若按照松霖科技披露生产人员的平均薪酬7.02万元计算 ， 仅2018年 ， 建霖家居直接人工成本将增加1.06亿元 ， 约占当期公司净利润的27.46% 。


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