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新浪财经-自媒体综合■带病闯关:建霖家居营收增速异常 关联方资金曾遭挪用( 四 )


建霖家居生产人员平均薪酬较同行明显偏低 ， 是否存在较多的劳务派遣人员呢？又是否存在压缩人力成本的情形？然而 ， 在招股书中 ， 建霖家居并未提及相关事项 。
高研发投入存疑
伴随着近年来房地产开发趋缓 ， 卫浴企业的营收业绩有所放缓 。 据悉 ， 从头部上市卫浴企业公布的财报显示 ， 2018年 ， 上市卫浴企业的业绩增速已经普遍呈现放缓趋势 。 2018年国外知名卫浴企业如德国高仪、汉斯格雅营收分别同比下滑2%、微增0.37% ， 行业领军企业日本东陶(TOTO)营收同比下滑1% ， 净利润同比下滑20% 。
放眼国内企业 ， 除帝欧家居完成重大资产重组后营收净利润大增外 ， A股上市公司惠达卫浴、海鸥住工营收增速分别下滑至5.52%、7.44% ， 净利润增速分别为5.38%、-54.38% ， 同样以出口境外为主的松霖科技 ， 营收增速则从2017年的18.26%下滑至1.34% 。
传统卫浴行业面临市场需求增速放缓的境遇 ， 乘着政策的热潮 ， 整体卫浴、智能卫浴被视为行业的新兴蓝海 。 与此同时 ， 对于整个智能家居行业而言 ， 业内人士预测 ， 中国在2020年的市场规模有望突破1800亿元 。 细分到卫浴洁具市场 ， 其市场规模也不可小觑 。
以智能坐便器为例 ， 在日本和韩国的普及率分别接近90%和60% ， 国内在商场、酒店已经有部分产品的使用 ， 但是国内近年的普及率还不足2% 。 然国内市场中坐便器、淋浴房、浴缸、浴室柜都已经实现了不同程度的智能化 ， 但是与智能家居全行业的问题相同 ， 整个市场缺乏统一的标准 ， 模块化与通用化不足 。
据中投证券数据显示 ， 出于对空间利用的需要 ， 整装卫浴在日本的渗透率在70%左右 ， 而国内的渗透率约为10% ， 且主要集中于B端的便捷酒店与房地产商 ， C端市场还未开启 。 但是随着消费者对空间利用需求的增长与保障房建设的推进 ， 国内市场潜力也即将触发 。 目前在业内布局整装卫浴的企业不多 ， 海鸥卫浴算是先行者 。
业内人士判断定制家居增速最快的时期将会到来 ， 消费者对于空间利用的要求更高 ， 单品定制已经影响到卫浴洁具行业 ， 如2015年惠达卫浴的浴室柜业务受定制市场的冲击 ， 业绩缩水 。 2018年6月 ， 惠达卫浴成立惠达住工 ， 向整体卫浴解决方案服务商转型；
与此同时 ， 海鸥卫浴完成对巢氏系统卫浴100%股权的收购 ， 同时更名为“海鸥住工” ， 开展整体卫浴项目；东鹏洁具亦定下“三年内成为整装卫浴领域第一品牌”的目标 。 正当同行公司纷纷入局整装卫浴的情形下 ， 建霖家居似乎也未落后 。
据招股书显示 ， 建霖家居的在研项目包括智能控制产品的研发、整体式水槽的研发 。 此外 ， 建霖家居很早亦有谋求转型的意图 。 公司总经理陈岱桦曾公开表示过 ， “2013年开始了自主品牌的计划 ， 每年至少投入1000万美金 。 ”据招股书显示 ， 建霖家居作为高新技术企业 ， 2016-2018年 ， 其研发费用分别为1.41亿元、1.61亿元、2.02亿元 ， 占当期营业收入的比例分别为5.34%、5.20%、5.73% 。
截至2019年2月11日 ， 建霖家居及其子公司在境内拥有专利权1565项 ， 其中发明专利 183 项 ， 实用新型专利 1162 项 ， 外观设计专利 220 项 ， 在境外拥有专利权 55 项 ， 其中发明专利 49 项 ， 外观设计专利 6 项 。
作为高新技术企业 ， 又是一个“专利大户” ， 建霖家居在境内取得的183项发明专利中 ， 却只有34项是在报告期内取得的 ， 特别是2017年和2018年 ， 建霖家居在境内没有拿到任何一项发明专利 ， 而报告期内如此高的研发费用背后 ， 或与其取得的研发成果难相匹配 。 此外 ， 从建霖家居本次的募资规划来看 ， 本次募集资金仍将主要用于原有产品线扩产项目 。
本次募资项目投资总额为9.2亿元 ， 其中5.44亿元、2.45亿元分别用于厨卫产品线、净水产品线扩产项目 。 此外 ， 公司拟投入7000万元、5000万元分别用于智能信息化升级项目、建霖研发中心建设项目 。 对于此次扩产的原因 ， 建霖家居表示 ， 现有生产设备和厂房的设计产能已不足以满足公司订单快速增长的需要 。 此外 ， 目前净水产品产能已经较难满足客户的需求 。


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