瑞幸不“幸”( 七 )
创业者、企业主的主要工作是做跨期协调 ， 他们通过组织人财物投资于未来 ， 也承担着预期风险 。 如果资本大规模短期涌入 ， 市场供给和价格立即扭曲 ， 这时企业主容易发生误判 ， 扩大生产 ， 扩张规模 。 当资本突然退场 ， 这些企业则面临资金链断裂、产能过剩等风险 。
若实体产业制度完善 ， 资本考虑收益及风险则不容易盲目进入某个行业 ， 然后肆无忌惮地翻江倒海 。 实际上 ， 完善的制度有利于实体 ， 也有利于资本 。
去年 ， 政府发布文件禁止幼教资本上市 ， 这种一刀切的办法未必科学 ， 但遏制了资本在这一教育民生领域狂欢 。 当然 ， 真正要把教育搞好 ， 需要有效的管理和开放的文化 。
在汽车安全领域取得成功后 ， 纳德名声大噪 ， 然后组织了一个团队“纳德战士” ， 对各产业的消费安全领域发动了“堂吉诃德式”的进攻 。
经过1970年代一系列的消费安全立法后 ， 美国主要产业建立了完善的监管制度 。 1980年代后 ， 风险投资、股权投资、私募基金等金融资本崛起 ， 但并未对实体产业造成破坏式冲击 ， 相反这些金融资本推动了实体产业兴旺 。
美国的生物制药、集成电路、航空航天、农药化工、农产品及育种等 ， 都离不开金融资本 。 马斯克的特斯拉汽车以及SpaceX公司的“重型猎鹰”运载火箭 ， 是金融资本与产业制度共同催生的产物 。
助长投机 ， 阻碍技术创新
产业制度固然重要 ， 但真正要遏制资本的荒蛮 ， 还得依靠金融制度 。
货币市场之所以容易出问题 ， 是因为货币当局无法守住纪律 ， 大规模印钞 ， 导致产能过剩 ， 货币价格下跌 ， 物价或资产价格上涨 。 这个过程被称为收取“铸币税” 。
资本市场也是如此 ， 公司无节制上市 ， 大量发行股票 ， 又没有完善的退市机制 ， 导致产能过剩 ， 股票价格下跌 。 这个过程被称为收取“铸票税” 。
这样的资本市场 ， 一级市场疯狂吸收二级市场的血；当二级市场耗尽 ， 一级市场的资本狂欢也落幕 。 最终 ， 实体产业与资本市场共同受灾 。
过去三年 ， 七百多家公司上市 ， 退市的只有7家 。 再往前 ， 新三板曾经掀起一阵资本狂欢 ， 一批私募和风投享受了这场资本盛宴 。 金融与投资异化为公司贩卖活动 ， 从创业者包装金融项目 ， 到投行倒卖原始股 ， 形成了一条完整的投机链条 。
公司一家家兴建 ， 一家家倒卖到股市中 ， 标准化、工厂式输出 。 上市速度越来越快 ， 他们必须在泡沫盛宴中撤退 。 谁认真了谁输 ， 谁留恋了谁输 。
每当钟声响起 ， 资本市场则血流成河 ， 实体产业繁华落尽 。
不可否认 ， 也有人先把产品和公司做好 。 但这是一条完全不同于做产品的道路 ， 只要你上了资本的道路 ， 剧本早已写好 ， 你只能往下演 ， 若想回头 ， 资本会让你下车 ， 失败则不可避免 。
金融项目道路 ， 在中国已经形成了一股强大的惯性势能 。
这种模式 ， 对实体产业老板打击很大 。 很多老板苦心经营几十年 ， 产品质量也很好 ， 但却没有对手2年圈钱套现来得多 ， 甚至被对手一举干掉 。 于是 ， 一些企业主试图放弃技术革新 ， 降低产品研发投入 ， 学习金融模式 ， 大搞营销 ， 包装公司 ， 大量融资 ， 甚至迅猛加杠杆 。 人心浮躁 ， 投机盛行 ， 这无疑是对技术创新最大的伤害 。
只有完善资本市场制度 ， 科学监管 ， 注册制与退市制配合 ， 上市公司有进有退 ， 有竞争 ， 有淘汰 ， 将资本市场的死水变成活水 。 这样一级市场的资本荒蛮才能得到遏制 。
当然 ， 美国的金融制度如此完善 ， 依然也有中国的金融项目去上市 。 制度及监管只能提高资本作恶的成本 ， 而不能完全扼杀资本的狂欢 ， 更不可能彻底抑制资本投机 。 没有投机 ， 金融市场也失去了活力 。
在资本荒蛮、投机与投资之间 ， 监管制度的强度反应在资本市场和实体经济中却呈现质变的区别 。
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