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大白财经观察@瑞幸将面临什么?，“自爆”财务造假22亿( 二 )


站在瑞幸咖啡背后的男人名为陆正耀 ， 现任瑞幸咖啡董事长 ， 同时也是神州优车董事长兼CEO、神州租车董事局主席、北京宝沃汽车有限公司董事长 。 2019年10月10日 ， 胡润百富榜发布 ， 陆正耀家族排名第195位 ， 财富值180亿元人民币 。
“黑天鹅”事件发出后 ， 瑞幸咖啡与“神州系”的关系再次被注意 。 值得一提的是 ， 瑞幸咖啡目前的多位高管与神州系关系密切 。 除了刘剑和陆正耀外 ， 瑞幸创始人兼CEO钱治亚、CMO杨飞等都来自神州系 。
受瑞幸造假事件影响 ， 4月3日上午早盘 ， 在港股上市的神州租车股价重挫超过70% ， 市值跌去64.7% ， 将前十大机构股东拉入深渊；在新三板上市的神州优车 ， 同一时间跌幅超过20% ， 市值损失超过69.3亿元 。
陆正耀和他的团队熟谙资本运作 。 根据浑水的报告显示 ， 2016年 ， 陆正耀及其合股方持有神州优车近50%的股份 ， 至今仍占40% 。 陆正耀以每股2港元的价格套现34亿港元 ， 此外 ， 神州租车上市前的其他投资者 ， 如赫兹、联想和华平 ， 也在同一时期出售了大量股份 。 从2015年6月到2016年3月 ， 陆正耀和其他准备上市的投资者在短短9个月的时间里抛售了神州租车42%的股票 ， 套现16亿美元 。
至于瑞幸咖啡 ， 也创造了一个“神话”——从成立到上市 ， 只用了一年半的时间 。
而在上市之前 ， 瑞幸完成了四轮融资 ， 估值也不断水涨船高 。 2018年4月 ， 瑞幸咖啡完成数千万元的天使轮融资；2018年7月11日 ， 瑞幸宣布完成2亿美元A轮融资 ， 投后估值10亿美元；2018年12月12日 ， 瑞幸宣布完成2亿美元B轮融资 ， 投后估值22亿美元；2019年4月18日 ， 瑞幸宣布完成了1.5亿美元B+轮融资 ， 由贝莱德所管理的私募基金领投 ， 投后估值29亿美元 。 这一融资速度被业内人士称堪比“火箭” 。
而上市之后 ， 凭借中国人均咖啡年消费量远低于美国等市场的“东方咖啡故事” ， 华尔街投资者对瑞幸咖啡青睐有加 。 数据显示 ， 瑞幸的前十大机构股东中不乏美国银行、瑞银、Melvin资本管理公司等有名的投资机构 。
瑞幸咖啡在国内的线下门店数量也确实急剧增长 。 至2019年一季度末 ， 瑞幸咖啡在全国28个城市开设了2370家直营门店 。 今年1月8日 ， 瑞幸咖啡对外宣布其直营门店数已达4507家 ， 成为我国最大的咖啡连锁品牌 ， 累计交易客户数已超过4000万 。
对比之下 ， 星巴克进入中国20年 ， 才开了4200多家门店 。
这样的扩张速度 ， 伴随围绕公司的商业模式 ， 也一度引发广泛争论 。
据了解 ， 瑞幸咖啡一直处于烧钱扩张状态 。 2018年全年该公司净亏损16.19亿元 ， 其中销售及市场费用达到7.45亿元 ， 占到了总支出的30%以上 。 其中 ， 广告费用占3.6亿元 ， 为消费者提供的赠品价值达1.3亿 ， 配送费用2.4亿元 。
“我个人觉得瑞幸本身并不是一个做咖啡的公司 ， 咖啡只是他的获客工具 ， 他是做会员的公司 ， 最终盈利还是靠零售毛利或者异业营销 。 所有的故事和投入 ， 剥离到最后 ， 都是财务指标 ， 折算成获客成本、复购比率、客单价、年消费频次、消费金额、单客户利润值 ， 很遗憾 ， 他的财务数据是假的 。 ”看懂研究院研究员宋旸指出 。
沈萌认为 ， 其实瑞幸的商业模式在逻辑上其实是能够讲得通的 ， 建立后圈粉 ， 圈粉之后再经营粉丝经济 ， 卖给他们更多的东西 。 像百度、谷歌的搜索是免费的 ， 但它可以拿到你的数据卖给广告商；像迪士尼 ， 影片在美国上映时间短 ， 更多是通过IP卖周边产品 。 如果说瑞幸能够吸引到这些核心用户的话 ， 未来再去卖更多东西 ， 理论上绝对是可行的 。 “但目前似乎很难执行 ， 因为瑞幸的门店都非常小 ， 也不会像星巴克那样停留并卖周边产品 ， 这样的话也限制了整个瑞幸的业务模式在更长的周期去发展 。 ”
更多的人认为 ， “在房租、人工成本都很贵的情况下 ， 瑞幸咖啡就是赔本赚吆喝 。 ”
黑天鹅冲击波
那么涉嫌财务造假过后 ， 瑞幸咖啡会承担怎样的法律后果？
【大白财经观察@瑞幸将面临什么?，“自爆”财务造假22亿】“如果造假情节属实 ， 首先公司要遭到美国证监会行政执法的天价监管罚单 ， 退市等也将难以避免 ， 十有八九将导致公司破产；其次公司董事会成员和高管将面临美国司法部的证券欺诈刑事调查和起诉 ， 或有牢狱之灾（如果不能达成和解的话）；再次 ， 符合条件的公司股东将很有可能向公司董事、高管、造假期间的投行、律师、会计师等专业服务机构提起证券民事集体诉讼 ， 要求巨额赔偿 。 ”刘安说 。
据悉 ， 目前加州的GPM律所、Schall律所 ， 纽约州的Gross律所、Faruqi律所、Rosen律所和Pomerantz律所等均表示 ， 在2019年11月13日至2020年1月31日间购买过瑞幸咖啡股票的投资者如果试图追回损失 ， 可以与律所联系 ， 2020年4月13日是首席原告截止日期 。
回顾美股历史 ， 因业绩造假而导致被摘牌退市的上市公司并不少见 ， 业内人士指出 ， 可以参考此前的安然公司事件 。
安然公司曾经是世界上最大的能源、商品和服务公司之一 ， 名列《财富》杂志“美国500强”的第七名 。 在2001年 ， 安然公司爆出财务问题被立案调查 。 经过调查显示 ， 在1997年-2000年 ， 安然财务虚增6亿美元 ， 折合人民币为41.3亿 。 安然公司财务问题曝光 ， 给市场造成了极其恶劣的影响 ， 其公司股价大跌 ， 在一系列财务造假丑闻被不断曝光后 ， 安然公司最终正式向破产法院申请破产保护 ， 破产清单中所列资产高达498亿美元 ， 成为美国历史上最大的破产企业 。


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