趣味社会学▲鲁抗医药VS以岭药业，谁更值得投资？，年报数据对比( 二 )
以岭营收分别为：24.9亿 ， 29.2亿 ， 32亿 ， 38.5亿 ， 40.8亿和48亿 。 营业收入增长率分别为：17.31% ， 9.65% ， 20.18% ， 6.02%和17.97% 。 该公司保持了较快发展 。
结合昨天分析的药企 ， 这只有济川在2019年的营收呈现负增长 。 当然这2家公司2019年的年报还没有出炉 ， 未来还需要看这两家公司2019年的公司年报做对比 。
8、看毛利率 ， 判断公司的产品竞争力 。
通过计算得出鲁抗最近3年的毛利率分别为23.49% ， 27.29%和31.15% 。
以岭最近3年的毛利率分别为：66.69% ， 68.05%和66.31% 。
结合昨天分析的药企 ， 毛利率均在80%以上 ， 说明鲁抗的毛利率偏低 。
9、看费用率 ， 判断公司的成本管控能力 。
鲁抗2017年和2018年费用率/毛利率分别为71.92%和72.5% 。 其中该公司销售费用同比增幅达到63.8% 。
说明该公司想要维持之前的销售量 ， 需要增加大量的销售费用 ， 说明该公司的销售可能遇到了问题 。
从费用率/毛利率超过70% ， 说明该公司的成本管控能力弱 。 风险大 。
再来看一下以岭的费用率/毛利率分别为：75.3%和76.4% 。 该公司同样成本管控能力弱 。
和昨天的药企分析一样 ， 销售费用比较多 ， 这也是目前药企的一个通病 ， 以后的医药改革 ， 很可能对靠销售费用的增大来维持销售的公司造成很大的影响 。
看归母净利润 ， 判断公司自有资本的获利能力 。
10、看净利润 ， 判断公司的经营成果和含金量
首先看看最近两年济川净利润 ， 2018年为16.88亿 ， 2019年为16.23亿 。 其经营活动现金流量净额分别为：17.1亿和21.5亿 。 最近两年净利润现金含量比为：101%和132% 。 超过100%说明含金量高 ， 净利润中都是真金白银赚的钱 。
鲁抗的现金含量比更高 ， 分别为214%和202% 。
最后看一下以岭 ， 2017年净利润为5.4亿 ， 2018年为5.9亿 。 同年的经营活动现金流量净额分别为：1.1亿和0.7亿 。 净利润现金含量比分别为：21%和12% 。 说明该公司赚的钱有很少的一部分是真正的现金 ， 这点风险很大 。
11、看归母净利润 ， 判断公司自有资本的获利能力 。
济川2015-2019年净资产收益率分别为：28.6% ， 29.95% ， 31.78% ， 34.74% ， 28.43% 。
鲁抗2015-2018年净资产收益率分别为：0.49% ， 1.59% ， 6% ， 6% 。
以岭2015-2018年净资产收益率分别为：9.35% ， 10.61% ， 8.25% ， 8.14% 。
济川的盈利能力较强 ， 其他两个药企的盈利能力弱！
12、看经营活动产生的现金流量净额与折旧费用的差额
济川最近2年经营活动产生的现金流量净额和固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销和分配股利、利润或偿付利息支付的现金的差额分别为：7.2亿和9.1亿 。 说明该公司的造血能力比较强 。
鲁抗该科目的差额分别为：0.7亿和0.8亿 ， 造血能力还可以 。
以岭两年的差额均为负数 ， 2017年为负2亿 ， 2018年为负3亿 ， 说明该公司的造血能力弱 。
13、看分红
昨天我们分析的药企分红慷慨 ， 每年分红金额与利润的比值超过60% ， 这是很不错的 。
看一下鲁抗的分红：
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最近2年分红比例不足20% 。
最后看一下以岭的分红：
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分红的比例也不算高 。
分红不高要不就是公司的品质不行 ， 要不就是能力不行 ， 需要远离 。
总结以上就是这3家药企的年报数据分析 ， 总结一下这2家公司的问题 。
鲁抗的主要问题：
1、鲁抗的资产负债率高 ， 有息借款总额远小于货币资金 ， 有偿债的风险 。
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