江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

市场■对话｜博时基金刘思甸：流动性紧缺的本质是“囤积卫生纸”( 三 )


因此 ， 我认为在可以确认全球尤其是欧美疫情高峰之前 ， 贵金属的确有支撑 ， 并且涨幅应较为有限 。
腾讯财经：美联储持续向市场注入流动性 ， 以应对疫情冲击的同时 ， 而美元汇率却不降反升 ， 缘何美元汇率仍然维持强势？市场担忧哪些风险 ， 反应出投资者当前的什么心态？强势美元对全球市场将会造成什么危害？
刘思甸：正如前面所分析的 ， 短期看 ， 强势美元是问题的表征而非原因 。 若持续美元处于较高水平 ， 次生的影响 ， 对非美经济是在境况不佳的同时 ， 美元负债会变得更难以偿还 ， 对美国而言则是出口竞争力进一步下降 。 需要强调的是 ， 与疫情相比 ， 这些影响都是次要的 。
腾讯财经：从目前的市场来看 ， 还存在哪些不确定的风险因素 ， 投资者又该如何避险呢？
刘思甸：不确定因素仍然围绕在疫情 。 一方面是短期疫情高峰何时到来 ， 这需要跟踪数据、管控措施并作出判断 ， 二是疫情高峰结束后 ， 后续疫情是如何发展 。 是类似SARS一样最终消退 ， 还是时不时就会再爆发 ， 这需要跟踪 。
我们讲避险策略 ， 是在确认情况趋于更差的时候所应采取的策略 。 实际上 ， 持续跟踪变化、做出判断 ， 并以略大于五成的几率上能超过市场认识、从而摸准资产变化的方向 ， 是非常费时费力的事情 ， 很多时候还需要点运气 。 从对投资者尤其是个人投资者的切实建议来说 ， 维持与自身流动性、长期风险偏好水平一致的资产配置比例 ， 并以固定的期限进行资产的再平衡 ， 仍是较佳的策略——尽管乍看起来太过佛系 。
这里要强调的是 ， 在投资这个事情上 ， 要不就是佛系 ， 要不就需要全身心的投入并准备好长时间的历练 ， 任何中间状态都会赚更少的钱 。
腾讯财经：全球市场目前是否可以认为企稳了 ， 市场的“底”到底在哪？另外 ， 您对巴菲特的抄底行为是否认同？刘思甸：当前全球（风险资产）市场企稳的概率仍低于五成 。 从积极的角度讲 ， 海外尤其是欧美疫情可以辨知高峰何时到来时——这个时点可能在高峰之前 ， 也可能在高峰之后——是市场的底部 。 如果非要说一个时间 ， 能用做判断的 ， 主要是意大利、美国纽约的情况 。 在经历了两三周持续的应对措施升级后 ， 近日两地新增确诊人数未再明显上升 。 结合这些信息和其他区域的应对和确诊数字情况 ， 预计市场底部可能会在未来两周到三周内出现 。
从超过十二个月的投资期限看 ， 当前大多数风险资产均处于相当有吸引力的位置 。 由于疫情的爆发并非源于经济、金融制度的严重问题 ， 尽管冲击剧烈 ， 其修补的难度应明显低于上次金融危机 。 也就是说 ， 在十二到二十四个月绝大多数经济体和行业回到正常发展轨道的概率是极高的 ， 在这个过程中 ， 风险资产应会有所受益 。 大家喜欢谈论巴菲特的操作 。 在我看来 ， 在此前市场估值较高的时候就持有了大量的现金 ， 就已经成功了百分之七十；至于抄底抄在哪个位置 ， 抄了多少 ， 反而没那么重要 。 真正会遇到麻烦、需要反思的 ， 是那些在美股估值偏高位置上满仓的投资者 。
腾讯财经：A股目前如何看待 ， 是否到了可以布局的良好时机 ， 接下来会是怎样的走势 ， 哪些板块或题材或将涌现不错的机会？
刘思甸：A股是到了可以布局的好时机 。 由于国内疫情变化、经济景气变化的方向和海外不同 ， 后续海外风险资产出现下行 ， A股跌幅会更小甚至会略涨 。 同样以中证800的估值为准 ， 当前A股静态市盈率仅比2018年年底高10% ， 从一到两年的角度看 ， 已经有相当的安全边际 。 在这个位置 ， 讨论板块的相对收益 ， 对投资者而言意义并不是很大 。 同时 ， 从个人投资者的角度看 ， 跟踪市场尚且极其费时费力 ， 要跟踪和判断各个子行业将更为困难 ， 在操作上仍建议以宽基指数为主 。
腾讯财经：此次疫情期间 ， 是否涌现出新的产业模式或生态 ， 那么后疫情时期 ， 哪些产业将会出现井喷？投资者应该注意提前布局哪些行业？


推荐阅读


上一篇：军计策▲携手全球最大公募公司帮你投，支付宝放大招！1分钟匹配、最低只需800元

下一篇：「房子」楼市，正在暗流涌动