#中投公司#华尔街之王的投资逻辑：一套理念贯穿于每一次交易 |周末读书( 二 )
杠杆收购提供的工具比任何其他形式的投资都多 ， 同时 ， 这种投资比股票投资要困难得多 ， 需要常年付出、出色管理、努力工作、持之以恒 ， 还需要老练的专家团队 。 但如果能一次又一次成功地进行杠杆收购 ， 就可以获得极为可观的回报 。 更重要的是与并购不同 ， 杠杆收购并不需要不断涌现的新客户 。
黑石如果能够说服投资者将资金投入基金 ， 锁定10年 ， 它们就有10 年的时间来赚取管理费 ， 并不断改善收购的公司 ， 为投资者和公司自身带来巨大的利润 。 即使经济衰退 ， 公司也可以幸存下来 ， 如果幸运的话 ， 甚至还会发现更多的机会 ， 因为恐慌的人会以低价出售他们的优质资产 。 因此 ， 如果想要成为真正的并购专家 ， 就必须掌握杠杆收购这一充满活力的新金融领域 。
与华尔街的大多数其他业务相比 ， 私募股权公司的结构更简单 ， 财务回报集中在少数人手中 。 但要在私募领域取得成功 ， 就需要掌握相关技能并了解一定的信息 。 黑石在这两个方面已经具备了相应的优势 ， 将来一定可以获得更多收益 。 在锚定未来发展的方向之后 ， 苏世民设立了更长远的目标——在领域内拔得头筹 ， 为此 ， 黑石必须自己成为投资者 。
从摆脱雷曼的迷茫到看向未来的可能 ， 黑石就这样鼓足风帆朝着远方起航了……
不要错失良机
【#中投公司#华尔街之王的投资逻辑：一套理念贯穿于每一次交易 |周末读书】如果有机会不期而至 ， 不要与其失之交臂 ， 这体现了公司的投资原则：不要错过良机 。
随着业务的发展 ， 黑石集团迎来了首次杠杆交易：规模巨大 ， 情况复杂 ， 既富有挑战性 ， 又有可能带来优厚收益 。 通常情况下棘手的情况需要一个传统智慧无法解决的独创方案 。 黑石基金的规模不是业界最大的 ， 业绩也不是最好的 ， 所以当遇到极富挑战性的任务时 ， 最好的交易就是寻找最难解决的问题作为目标 ， 并且这样的问题 ， 必须只有黑石才能提供推进的方法 。 USX的收购完美契合了黑石当时对于交易类型的全部要求 。
USX 始于美国钢铁公司 。 美国钢铁公司于1901 年由约翰·皮尔庞特·摩根创建 ， 当时他从安德鲁·卡内基及其合伙人亨利·克莱·弗里克等人手中购买了卡内基钢铁公司 ， 创下当时历史上最大的杠杆收购纪录 。 由于钢铁生产很容易受到大宗商品价格急剧上涨或下跌及客户需求波动的影响 ， 所以美国钢铁公司采取了多元化发展策略 ， 在能源行业进行投资 ， 收购了马拉松石油公司 ， 并将其更名为USX 。 但USX的棘手问题层出不穷 ， 特别是劳工罢工使其工厂几乎陷入瘫痪 。 与此同时 ， 一名类似哈罗德·西蒙斯的企业狙击手卡尔·伊坎大量买入公司股票 ， 其所持份额足以抢夺投票代理权或进行恶意收购竞价 。 为了筹集应对绿票讹诈所需的资金 ， USX计划剥离部分运输业务 ， 组建一家独立的公司 。 这也就是黑石准备收购的这一部分 。
如果卡尔·伊坎没有出现 ， USX 也就不会设法出售其运输系统 。 因为 ， 这一运输网络对USX至关重要 ， 它包括北美五大湖的货轮、到美国南方的驳船 ， 还有遍布美国的铁路 。 因此 ， USX希望从运输业务的剥离中获得资金 ， 却又担心失去该业务的控制权 。
在黑石看来 ， 这一运输系统是非常不错的资产 ， 钢铁工人罢工 ， 铁路和驳船出现闲置 ， 运输业务的收入为零 ， 不过是一时的境地罢了 。 如果交易双方彼此信任 ， 这笔对双方都有好处的交易就更容易达成 。 因此 ， 建立信任将是交易谈判的关键所在 。
黑石提议建立合作伙伴关系 ， 收购51%的运输业务 ， 而USX保留其余49% 。 出售运输公司超过50%的权益 ， USX便无须对企业的债务负责 ， 这样会大大提高其资产负债表的健康状况 ， 提升公司股票价值 。 最后 ， 双方就报价达成了统一：6.5 亿美元 。 随后 ， 化学银行研究了黑石的提案 ， 考察了黑石的需求 ， 制订了一个很好的组合方案—随着劳工罢工的结束和运输业务的复苏 ， 他们计划收取的利率也会下降 ， 这样一来黑石需要支付的利率便会随之发生变化 。 最终 ， 黑石把运输部门从USX集团剥离出来 ， 成立了运输之星公司 。 事实证明 ， 这项交易非同凡响 。 正如之前预测的那样 ， 钢铁市场实现了复苏 ， 运输业务重整旗鼓 ， 黑石在运输之星的投资改善了现金流 。 在两年的时间内 ， 黑石的投资回报几乎接近股权的4倍 。 这一次 ， 黑石旗开得胜 ， 开局良好 ， 现在只需要乘胜追击 。
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