「布洛克」浑水回应瑞幸咖啡事件：卖空者有存在必要性( 二 )
值得一提的是 ， 布洛克一直本着“高调做事、低调做人”的原则 ， 一旦出现做空目标 ， 便会公布在社交媒体上 ， 或通过媒体表达其观点 。 靠做空而名声大噪的浑水自称“主动卖空者” ， 也有另一个更有趣的称呼——“吵闹的卖空者” 。这就意味着 ， 布洛克不是建好空仓以后就被动地等待股价下跌 ， 而是先去积极地做调研 ， 然后建立仓位 ， 再对外发布引用了大量数据和事实的报告 ， 以此说服其他人加入他们的行列 ， 一起做空目标公司 。 任何人都能轻松地在浑水网站上找到每一份研报并下载 。
本文插图
浑水官网做空报告
在瑞幸之前 ， 对中国投资者而言 ， 浑水最近最具名气的案例就是做空辉山乳业 。 2017年做空辉山乳业时 ， 浑水也表现得十分“吵” 。 当然 ， “吵闹”需要资本 ， 而浑水不计成本、面面俱到的公司调查手段就是其一贯的特点 。
以做空辉山为例 ， 浑水动用的资源之庞大令人叹为观止 。 其在报告中写道：浑水对辉山进行了长达数月的调查 。 调查员拜访了35家农场、5个生产基地(其中有一个仍处于建设中途状态 ， 另外两个并没有开工建设的迹象)；此外 ， 浑水还发动了无人机来观察辉山的地址；浑水咨询了三个资深乳业专家 ， 包括两个具备深刻中国乳业背景的专家；同时 ， 调查员还与来自三个不同省份的多个供应商和进口商进行了沟通 ， 其中有一些向辉山供应苜蓿；最后 ， 浑水还对辉山进行了广泛深入的尽职调查 。
在调查辉山的过程中 ， 浑水将自己的调研特点展现无遗——公司实地调研、调查供应商、调研客户、倾听竞争对手 。
例如 ， 为了证明辉山扩大了对农场建设的资本支出(以做高当期收益) ， 浑水运用了咨询专家和倾听竞争对手的方法 。 包括浑水从MWC公司的调查员拍摄的图片中发现 ， 辉山多个农场实际都未完成建设 ， 而真正资金耗费颇大的实则为两三家“演示农场” ， 用以接待访客等 。 同时 ， 浑水咨询了几名中国乳业专家 ， 也确认辉山严重夸大了农场建设成本 。
做空并非皆坦途
浑水做空中概股的历史要追溯到2010年 ， 当时其因做空东方纸业一战成名以来 ， 浑水狙击的中概股对象包括：嘉汉林业(在浑水报告发布当天股价狂泻64%)、网秦(股价暴跌近50%)、分众传媒(股价大跌40%)、大连绿诺干脆(在浑水报告发布之后仅23天就被纳斯达克摘牌) 。
不过 ， 做空从来没有这么简单 ， 被做空对象也不会“善罢甘休” 。 比如 ， 网秦当年很快发表声明称浑水的指控纯属“子虚乌有” ， 并在中国对浑水提起了诉讼；嘉汉林业在2011年遭遇浑水狙击之后 ， 为调查这项指控花费约5000万美元进行反驳 。
布洛克也承认 ， 说服投资者相信他们对一只股票的看法是错误的 ， 这是很困难的事情 。
此前 ， 布洛克还称 ， 会把眼光放到香港市场来 。 他早年在与第一财经采访人员的交流中也表示 ， 香港市场很多公司的故事都是夸大其辞 ， 浑水将密切关注 。 他指出 ， 在香港市场 ， 有一些上市公司主席、董事长持股量可以达到75% ， 剩下25%的股权在市场流通 ， 就意味着可以用很少的钱操纵股票市场 ， 影响股票价格 。
在港股市场 ， 如果投资者看淡某只股票 ， 会借券后再沽空 ， 等待股价回落后再买回股份还货 ， 赚取差价 。 但借券沽空也有风险 ， 如股沽空后股价不跌反而升 ， 那么投资者则需要按要求增加押金 ， 如果以高于沽空价买回股份 ， 差价连同相关利息及费用都会造成损失 。
截至2017年3月31日 ， 港交所允许沽空的股票达到939只 ， 其中就包括了辉山乳业 ， 尽管如此 ， 并非所有券商愿意提供借货沽空的服务 。 另外 ， 也有很多市场人士认为 ， 目前香港市场越来越不好做空了 。 很多市场人士认为 ， 浑水此前在辉山乳业的交易中根本没赚到钱 。
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