四问周黑鸭：特许经营会是回春“灵药”吗？丨【勺子深荐】( 二 )
门店扩张缓慢 ， 店效下降 ， 量价齐降 ， 导致周黑鸭营收持续下滑 。
2019年 ， 周黑鸭的营业收入延续了2018年的下滑趋势 ， 实现31.86亿元 ， 同比降低0.79% 。 而2018年和2019年门店分别净增加261家和13家 ， 但收入出现收缩 ， 意味着周黑鸭的店效在下降 。
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周黑鸭的营收增长在近两年表现出颓势 ， 主要是门店扩张缓慢和店效下降共同导致的 。
财报显示 ， 周黑鸭客单价从2017年的60.46元提升至2019年的62.18元 ， 店效从2017年的316.4万元降至2019年的244.9万元 ， 客单价提升 ， 店效却下降 ， 意味着流量减少或转化率降低 。 表明高势能门店逐渐饱和 ， 新店流量转化遭遇瓶颈 。
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营收规模萎缩 ， 自营模式弊端凸显 ， 导致盈利能力趋弱 。
近两年 ， 周黑鸭表现出营收利润双降的颓势 。 2019年 ， 实现归母净利润4.07亿元 ， 同比下降24.63% 。 主要是原材料成本上升以及自营模式带来的费用率上升共同导致的 ， 自营模式带来的成本拉升越发显著 。
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周黑鸭的销售毛利率在2016年达到高点之后 ， 自2017年以来持续下滑 ， 从62.32%下滑至2019年的56.54% 。 公司方面表示 ， 原材料成本上涨、加工工厂扩张导致折旧成本增加以及劳工成本的增加是导致毛利率下降的最主要原因 。
其销售净利率在2016年以来同样呈现下滑趋势 ， 但其下滑幅度远大于销售毛利率 ， 主要是自营模式带来的费用率大幅上升导致的 。
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在直营模式下 ， 周黑鸭的销售费用主要以门店租金和员工薪酬为主 ， 随着门店扩张 ， 其销售费用和销售费用率也持续提升 ， 其中 ， 销售费用率从2014年的20.73%上升至2019年的35.56% 。 自营模式导致周黑鸭的经营费用率持续上行 ， 其弊端越发凸显 。
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03
同业比较 ， 周黑鸭的优劣势是什么？
与绝味和煌上煌相比 ， 周黑鸭采取不同的定位和运营模式 。
定位上 ， 周黑鸭聚焦中高端消费群体 ， 主打商务休闲、娱乐场景消费 ， 定价高；绝味和煌上煌则聚焦大众 ， 主营生活、日常消费场景 ， 价格较低 。
运营模式上 ， 周黑鸭采取直营模式 ， 绝味食品采取的是“以直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的运营模式 ， 相对于直营模式 ， 加盟模式属于轻资产扩张方法 。 而煌上煌的经营模式最为复杂 ， 采取直营连锁、特许经营连锁和加盟模式三种经营模式 。
定位与运营模式的不同 ， 也在一定程度上决定了三家卤味品在经营规模、盈利能力等的差距 。
