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苏宁金融研究院：美国与“深渊”擦肩而过，50年前

苏宁金融研究院：美国与“深渊”擦肩而过，50年前
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新冠疫情全球蔓延 ， 给世界经济蒙上一片阴霾 。 据IMF预测 ， 2020年全球经济将迎来负增长 。 世界银行数据显示 ， 1980年以来 ， 全球GDP一直保持正增长（2009年最低为0.01%） ， 看来2020年要创新低了 。
相比1929年大萧条和2008年金融危机 ， 此次新冠疫情引发的全球衰退 ， 与20世纪70年代的滞胀有更多相似性 。 那次衰退 ， 肇始于石油危机 ， 对很多国家而言 ， 是一种不可控的外生冲击 。
在那次滞胀危机中 ， 传统的药方——刺激政策——失灵 ， 与当前新冠疫情肆虐下的刺激政策的局限性有颇多相似之处 。 回顾那段滞胀历史 ， 对于全球经济走出当前困境有很多启发意义 。
滞涨来袭 ， 美国坠入“黑铁时代”
【苏宁金融研究院：美国与“深渊”擦肩而过，50年前】二战结束时 ， 世界满目疮痍 ， 美国一枝独秀——以全球占比7%的人口 ， 生产全球42%的工业制成品、43%的电力、57%的钢铁、62%的原油和80%的汽车 。 战后 ， 外有世界重建刺激 ， 内有大萧条长期压制的需求反弹 ， 美国经济迎来近三十年的黄金增长期 。 1946-1973年 ， 美国经济年均增长3.8% ， 家庭实际收入年均上涨2.1% 。 这段时期 ， 美国处处透着乐观与繁荣：
高中学历及以下的蓝领工人靠一己之力足以养家 ， 并在郊区买地建房 ， 各项配套福利制度相继建立；18-24岁人口中高等教育普及率提升20个百分点 ， 达到35% ， 经济体从制造业为主向知识型经济体的转型初显端倪；美国企业在全球市场攻城略地 ， 如“英国市场上一半以上的汽车、吸尘器、电动剃须刀、剃须刀刀片、早餐麦片、薯片、缝纫机、吉士粉和打字机都产自美国”（格林斯潘语）；商业创新也层出不穷 ， 沃尔玛重新定义“超市” ， 麦当劳开创加盟模式 ， 集装箱重新定义货运物流 ， 流程标准化重塑制造业……正是在这种情况下 ， 20世纪70年代 ， 长达十余年的滞涨（增长停滞+通货膨胀）突然来袭 ， 与黄金时代形成鲜明对照 ， 将美国经济瞬时带入黑铁时代 ， 引发了巨大的社会反弹 。
苏宁金融研究院：美国与“深渊”擦肩而过，50年前
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滞胀的产生 ， 引发了经济学界的广泛反思 。 人们普遍认为 ， 黄金冲击和石油冲击是滞涨的导火索 。
布雷顿森林体系下 ， 黄金长期外流让美国不堪重负 ， 1971年 ， 尼克松总统宣布终止美元兑换黄金（1盎司黄金=35美元）的义务 。 不再锚定黄金后 ， 美元成为真正的“纸币” ， 币值波动加剧 ， 通胀迎来第一个高峰 ， 正应了弗里德曼的名言 ， “通货膨胀无论何时何地都是一个货币现象” 。
1973年 ， OPEC对美国实施石油禁运 ， 一时间油价高涨 ， 成为通胀神助攻 。 在接下来的9年里 ， 美国原油价格上涨9倍 ， 交通、炼油厂、化工厂、钢铁厂、铝业公司、国际货运等能源大户受到严重冲击 ， 波及整个经济体 。
滞涨之下 ， 人们承受着失业与通胀的双重打击 ， 美国梦消失了 ， 引发一系列社会动荡：工人要求提高工资 ， 以匹配不断上升的生活成本；纳税人奋起反抗 ， 因为名义收入上升推高了他们的纳税登记；储蓄者发现积累一生的财富像雪糕一样融化消失 。
那段时间 ， 美国罢工不断 ， 暗杀率飙升 ， 社会动荡 。 据说当时尼克松总统曾私下说 ， “美国的堕落最终将摧毁一个文明” 。 1975年 ， 《时代周刊》曾刊登一篇封面文章 ， 提出“资本主义能否存在下去”的疑问 。
滞胀的反思：经济活力的消失
滞胀的影响如此之大 ， 除了在宏观层面溯源 ， 将其归结于“石油冲击”和“货币超发”外；微观层面 ， 经济学家发现 ， 企业活力下降才是迟迟无法走出停滞的最根本原因 。 在《繁荣与衰退》一书中 ， 格林斯潘曾如此评价当时的美国企业：
“美国的各家企业都洋洋自得 ， 但其实都充满各种缺陷：首先是承担着巨额的福利成本 ， 其次是不愿意在标准化生产之外多想一想新的生产方式 ， 最后是对来自亚洲的竞争视而不见 。 ”就美国企业承担的福利成本而言 ， 早在1949年 ， 彼得·德鲁克就曾撰文评论道 ， “大企业是我们现有社会秩序的最真实代表 。 这些企业的内部组织架构实际上折射出了整个社会所能看到的社会结构 。 ”一句话 ， 企业办社会 ， 为员工提供各项福利设施 ， 渐渐不堪重负 。
就产品策略而言 ， 当时的美国企业注重流程标准化和自动化 ， 眼睛盯着流程 ， 不再关注消费者需求 。 面对千遍一律的产品和服务 ， 很多企业自诩“最好的惊喜就是没有惊喜” ， 忽视了消费者的真实诉求 。 如石油危机后 ， 油价大涨 ， 美国汽车厂商依旧故我 ， 继续生产高油耗的汽车 ， 把市场拱手让给日本厂商 。
同时 ， 这段时期 ， 美国企业沉浸于黄金时代的自满中 ， 创新投入也不足 。 如美国生产力与质量中心主席杰克逊·格雷森曾于1980年评论道：
“20年来 ， 美国管理层靠着二战中获得的大量研发成果混日子 ， 并一直在奖励营销、财务和法务部门的主管 ， 却忽视了生产部门的人员” 。结果上看 ， 20世纪70年代 ， 美国企业出现了全面败退 。 日企和德企作为主要竞争者 ， 不仅在汽车、钢铁等传统工业中后来至上 ， 在半导体、芯片等高科技产业上也紧追不舍 。 以至于当时美国社会上出现一种普遍的忧虑——美国正在走英国的老路 ， 被追赶 ， 被超越 。


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