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[美国股市]王子的复仇：断魂刀砍向美国页岩油( 四 )


以最近出现债务危机的切萨皮克能源为例（Chesapeake Energy） ， 切萨皮克公司成立于1989年 ， 在美国页岩气革命中曾立下诸多战绩 ， 是重要领军企业之一 。
作为美国独立油气公司的典型 ， 该公司依靠自身技术在美国发现了大量非常规油气新储量 ， 从一个初始投资仅五万美元的小公司一跃成为美国第二大天然气生产商、第十一大石油和天然气液体生产商 。
近年来 ， 公司业务开始向石油领域倾斜 ， 根据《华尔街曰报》报道 ， 2019年该公司至少将80%的支出投向石油领域 ， 去实现迟到的“石油梦” 。 但是 ， 早在油价暴跌之前 ， 切萨皮克能源公司就有近90亿美元的负债 。
根据摩根大通的分析显示 ， 过去18年里 ， 能源公司是华尔街最大的垃圾债券发行者之一 ， 同时也是最大的垃圾债券借款人 。 现金流是企业续命的强心针 ， 稳定的盈利才是长远发展的根本保证 。 页岩油气的发展非常依赖大环境 ， 一旦大环境发生不利变化 ， 只看重现金流无法保持持续盈利 ， 前方的路必将会困难重重 。
巨头难以幸免
除切萨皮克和惠廷石油外 ， 其它美国石油巨头也处境尴尬 。
[美国股市]王子的复仇：断魂刀砍向美国页岩油
本文插图

（在美国新墨西哥州的生产现场 ， 许多页岩气钻井机相继停止了运行 。 图源网络）
美国原油巨头贝克休斯（Baker Hughes）方面表示：“3月20日 ， 美国国内正在运转的页岩气开采设备为664台 ， 比一周前减少了19台 。 ”
西方石油公司(Occidental Petroleum) ， 是受此次打击最严重的大型公司之一 ， 3月9日其股价一天就跌掉了53% 。 相较于今年1月16日的股价47.58美元/股 ， 4月1日 ， 西方石油的最新收盘价只有10.74美元 。
西方石油原本财务质量优良 ， 但因高油价时高杠杆扩张酿下了苦果 。 2019年西方石油斥巨资收购了另一家石油公司阿纳达科 ， 阿纳达科是美国石油和天然气勘探公司 ， 该公司拥有约27.9亿桶探明石油储量 。
2019年4月 ， 另一石油巨头雪佛龙宣布作价330亿美元 ， 以75%股票加25%现金的方式收购阿纳达科 。 但后来 ， 西方石油将收购价抬至380亿美元 ， 现金和股权的支付比例分别为78%和22% ， 最终顺利得手 。
为了顺利收购阿纳达科 ， 西方石油还得到了巴菲特200亿美元的帮助 。 这场收购之后 ， 2019年9月底 ， 西方石油的债务翻了四倍 ， 达到470亿美元 。
3月26日 ， 标普评级将阿纳达科石油公司（Anadarko Petroleum）和西方石油公司（Occidental）评级下调至垃圾级 。
目前 ， 西方石油通过出售相关资产 ， 已筹集约100亿美元的资金 。 出售的资产包括位于莫桑比克的LNG业务 ， 以及非洲的生产业务等 。 1月8日称 ， 西方石油目前正在进行大量裁员 。 而三月以来的石油大战和股价暴跌 ， 无疑将让西方石油雪上加霜 ， 能否撑过这一年已成未知之数 。
泡沫破灭迎来倒闭潮和失业潮
据惠誉国际评级（Fitch Ratings）的数据显示 ， 仅美国2018年破产倒闭的100余家页岩气相关企业 ， 就已经形成了近400亿美元坏账风险 。 本身页岩油的泡沫已经在开始破灭 。
真正的问题是 ， 美国长达十年的石油产能扩张并没有提高利润 ， 这打击了投资者 。 美国的页岩油气革命也没能转换为更高的股价 ， 标准普尔500能源板块在过去十年中仅上涨6％ ， 远低于整个股市的180％回报率 。
高昂的开采成本叠加市场原价价格的低迷 ， 直接导致美国大部分中小型页岩开采公司不得不小建工作钻机数量 ， 减少支出从而后的生存的空间 ， 甚至有一些头部企业不得不进行破产结算 。 在此次冲击前 ， 尽管页岩气生产商产生自有现金流的有抬头趋势 ， 也未能恢复对贷款机构的吸引力 。 贷款机构已经厌倦了一种依赖于持续支出而损害资本偿还的商业模式 。


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