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年报：年报点评39丨荣盛发展：积极拓展核心都市圈，净负债率稳中有降( 二 )


年报：年报点评39丨荣盛发展：积极拓展核心都市圈，净负债率稳中有降
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总土储满足2-3年发展需求 ， 环渤海占比近6成 。 2019年 ， 荣盛发展土储总建筑面积3726.6万方 ， 较去年同期略微上升3.13% ， 足以满足企业未来2-3年发展需求 。 虽然近年荣盛已经积极往长三角、中西部等核心城市圈进行布局 ， 但从分布上看 ， 环渤海区域建面合计贡献2203万方 ， 占比达到59.1% ， 仍旧为企业未来销售重心 。 由于环京政策调控趋严 ， 土储集中可能面临较大的市场风险 ， 企业未来还需要在优化土储布局方面进一步发力 。
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盈利
营收净利同比双增 ， 费用把控良好
营收归母净利同比双增 ， 三省贡献超6成 。 2019年荣盛发展实现营业收入709.1亿元 ， 同比增长25.8% 。 实现归母净利润91.2亿元 ， 同比增长20.7% ， 实现营收净利双增 。 分地区看 ， 收入主要来自河北、山东、江苏三省项目结算 ， 营收占比分别为35.7%、13.7%、13.8% ， 合计占比超6成 。 2020年企业计划竣工887.3万平方米 ， 较19年增长40.3% ， 且截至19年末 ， 企业的合同负债达到890.2亿元 ， 对19年营收覆盖达到1.4倍 ， 未来随着项目陆续竣工结算 ， 营收有望继续稳步增长 。
毛利率、净利率保持稳定 ， 费用把控良好 。 2019年 ， 荣盛发展实现毛利率、净利率分别为30.1%、12.9% ， 较去年同期略微下滑1.4个百分点及0.5个百分点 ， 主要受到结算项目毛利率下滑影响 。 费用方面 ， 近三年三费比率控制在7.2%-8.0%的范围内 ， 体现企业良好的费用管控能力 。
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偿债
短期债务压力可控 ， 净负债率稳中有降
短期债务压力可控 ， 债务结构尚有优化空间 。 2019年 ， 荣盛发展持有303.6亿元 ， 与2018年基本持平 。 但是由于部分长期债务临近到期 ， 一年内到期非流动负债同比增长75.5% ， 达到307.1亿 ， 导致企业现金短债比及长短债比出现恶化 ， 现金短债比由去年同期1.1降至0.9 ， 长短债比由1.3降至0.9 。 不过2020年以来 ， 企业陆续通过超短融、境外美元债以及公司债等多种融资渠道获取资金 ， 因此短期债务压力仍旧可控 ， 未来企业需要在债务结构优化方面继续发力 。
净负债率稳中有降 ， 近几年保持整体下行 。 2016-2019年 ， 荣盛发展的净负债率由125.2%逐步降至79.7% ， 减负趋势明显 ， 说明企业在规模与风险之间也有所权衡 。
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