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[领域]银华基金马君：5G通信指数估值较低 相关标的投资价值明显( 二 )


问：5G涉及领域众多 ， 您看好哪些领域？相关上市公司在国内或者在全球处于什么位置上？具有多大的优势？
马君：对于一个技术变革来说 ， 历次变革中弹性最大 ， 最超预期的领域是应用领域 ， 5G板块应用的机会接下来空间更大 。 尤其是疫情期间 ， 类似于远程办公、在线教育、智慧医疗、云游戏以及高清视频在线直播等 ， 已经对用户有一定的习惯养成 ， 5G网络加快发展会推动这些应用的进一步发展 ， 然后这些应用的快速提升对大数据、云计算和存储领域又提出了更高的要求 ， 从互联网+到产业+ ， 给交通、工业、教育及生活服务等的更大范围的物物连接提供了进一步的技术基础 。 最终会有一个非常重要的趋势 ， 就是流量的爆发式增长在5G之后的过程中是一个非常确定的趋势 。
但对于目前5G产业链来说应用领域还处于后期的阶段 ， 目前国内5G基建建设受益最大的是主设备及其零部件制造商 ， 与设备相关的领域里面小基站、PCB/CCL、连接器、光模块等是弹性较大的细分子行业 。 在各个细分领域都有相关上市公司在全球处于领先领域 ， 比如主设备提供商有全球份额第一和第四的主设备商 ， 光传输设备、光纤光缆企业有全球排名前五的供应商 ， 光模块供应商也有全球前两名的 ， 在PCB板块也有全球第一和第三第四大生产商 。
问：对于5G ， 是否也存在着产业链炒作的传递效应 ， 能否请您介绍一下 ， 从产业链看 ， 受益的趋势是如何在细分领域传导的？
马君：资本市场从来都是基本面加情绪面的反应 ， 并且通常会提前反映这些预期 ， 一开始先把一些预期打满 ， 对行情的映射也会是一波三折 。 从5G的产业链来看 ， 这个主题的投资领域分三个方向：第一是5G基建领域 ， 这是目前资本支出和建设确定性很强的领域；第二是5G终端领域 ， 也就是5G手机及可穿戴设备领域；第三是5G应用领域 ， 按照5G低延时、大容量、大连接的特点 ， 又分为车联网、工业互联网、超高清视频、泛在物联网、智慧城市等领域 。 这三个方向都有很大的投资机会 ， 在未来5G基金的配置中 ， 可以在不同板块中做5G的配置 。 当然 ， 这个过程中是有变化的 ， 比如初期更多的是基础设施建设的机械设备及电子原配件 ， 中期是终端 ， 后期看应用 。 同时技术的迭代会促使更多的国产厂商加入进来 ， 不断促进国产替代和自主创新 。
目前国家不断要求加快的5G的基础设施建设领域 ， 按照三大运营商的计划 ， 预计今年会建成70万个基站 ， 明年新建超过100万基站 ， 运营商的固定资产投资规模增加了通信网络设备的需求 ， 这样就会带动一系列包括通信 ， 包括电子行业的一系列细分领域 ， 比如小基站、PCB/CCL、连接器、光模块、基站滤波器、5G基站、天线射频、传输设备等 ， 其中前四个领域是弹性较大的子版块 。 手机也是一样 ， 5G手机发展很快 ， 手机也会大量的更新换代 ， 又会带动很多手机芯片、镜头、面板、光模块组以及新的生物识别功能的电子公司的发展和业绩 。
问：相比于5G设备 ， 后期的云计算、数据中心等是否有更大的成长空间？目前行业内的龙头公司的优势在哪里？长期的成长逻辑是什么？
马君：确切地说 ， 5G最具成长空间的是在应用层面的上市公司 。 3G的应用于基建投资的拉动关系大概是7：1的关系 ， 1元基建的就会有7元应用和内容的产出 ， 如果5G基建投资有 1.2万亿的投资 ， 照3G的比例推演 ， 接下来内容或应用的产出可能是8万亿或更高 ， 流量的爆发式增长在5G之后的过程中是一个非常确定的趋势 。 从这一点来讲 ， 可以投更多服务于这些5G应用的公司 ， 如云计算、数据中心 。 这是投资云计算或者数据中心的长期成长逻辑 。 传统IT数据的部署现在向云的迁移是一个大势所趋 ， 并且不管未来走出来的可能是哪些应用 ， 给他们做基础设施服务的这些云生态的公司是确定性受益的过程 。


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