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[领域]银华基金马君：5G通信指数估值较低 相关标的投资价值明显

中国经济网北京4月10日讯 （采访人员 康博） 作为我国新经济的代表 ， 5G产业被国家赋予了非凡的意义 ， 这从去年以来行业及相关公司备受投资者追捧就可见一斑 ， 而在全球疫情的影响下 ， 3月份科技成长行业个股遭遇了不小的回撤 。 对于目前的估值水平 ， 银华基金(博客,微博)公司银华中证5G通信主题ETF（159994）的基金经理马君认为 ， 从行业上看 ， 目前5G通信指数的估值已经不足30倍 ， 处在相对底部区域 ， 随着自主创新和国产替代 ， 以及国外疫情的好转 ， 这一高景气度行业一定会被市场给予较高的估值 。
综合产业链传导和发展方向 ， 马君表示 ， 投资应该依次是第一、5G基建领域 ， 这是目前资本支出和建设确定性很强的领域；第二、5G终端领域 ， 也就是5G手机及可穿戴设备领域；第三、5G应用领域 。 在各个细分领域 ， A股都有处于全球行业排名靠前的相关上市公司 ， 这给了国内投资者丰富的选择空间 。
如果从各个发展阶段看 ， 马君认为 ， 5G最具成长空间的是在应用层面 。 根据其介绍 ， 3G应用于基建投资的拉动关系大概是7：1 ， 1元基建就会有7元应用和内容产出 ， 按现在5G基建投资的发展看 ， 如果有 1.2万亿的投资 ， 接下来内容或应用的产出可能将在8万亿以上 ， 流量的爆发式增长未来是非常确定的趋势 。 从这一点讲 ， 服务于5G应用的公司如云计算、数据中心等将是增长空间更大确定性更高的领域 。
在操作上 ， 马君建议投资者此时可以采取逐步定投建仓的方式投资于该行业 ， 如果之前已经买入相关标的 ， 更应该坚定行业的未来发展 。 具体到银华中证5G通信主题ETF这只基金上 ， 这位有着将近8年投资经历的基金经理介绍到 ， 除了标的指数的投资价值和ETF的产品特性、流动性优势之外 ， 另一个特点就是该ETF基金是在深交所上市 ， 与所投指数成分股中75.78%的上市公司在同一个交易所 ， 无论是跟踪误差、申赎成本还是资金到账时间和使用效率 ， 都具有非常好的优势 。
以下为采访实录：
问：去年以来 ， 科技股随大盘整体反弹明显 ， 而今年市场让我们看到了科技股的巨大波动性 ， 不过机构普遍认为以5G为首的科技行业仍然是未来几年配置的主流板块 ， 今年1月份 ， 银华基金也发行了银华中证5G通信主题ETF（159994）您觉得在目前波动情况下 ， 投资者应该如何进行投资？目前的估值是否合理？
马君：从2018年底开始 ， 5G就被国家作为战略发展的产业方向 ， 如果说2019年工信部发布5G牌照 ， 下半年开始商用5G ， 可以被认为是5G发展的元年的话 ， 随着运营商实际采购和建设的进行 ， 5G的投资在2020年开始进入从政策驱动到业务需求驱动的阶段 。
今年年初的新冠疫情让国家一方面会采取货币宽松的政策 ， 另一方面也急需加大新基建的投资来拉动内需 ， 于是在年初又密集出台各种政策强化新基建的重要性 ， 加大投入 ， 并强调了5G的稳投资和拉动产业链的作用 ， 督促运营商加大加快投资 ， 5G相关的股票在宏观环境下大幅上涨 ， 投资者对于5G产业链相关公司在未来的成长性寄予了很高的预期 ， 给与了很高的估值 ， 5G通信指数也是在这种情况下大幅拉升 。 但是随着2月下旬境外尤其是美国疫情的恶化 ， 伴随着原油大跌及桥水流动性危机导致的美股流动性危机 ， A股也大幅下跌 ， 接着境外实体经济停工停产 ， 导致投资者开始担忧5G板块尤其是手机相关产业链的外部需求下滑 ， 进而导致5G板块再次下跌 。
目前5G通信指数的估值已经不足30倍 ， 处在相对底部的区域 。 然而 ， 决定一个板块估值水平的最重要的因素还是行业景气度 ， 国内对于5G的投资已经有所加码 ， 5G对于国家来说不只是通信技术的革新 ， 更是推动自主创新和国产替代的技术革命 。 目前国外对于消费电子的担忧情绪也已释放 ， 后续随着国外疫情好转 ， 会有进一步估值提升的空间 ， 我们相信疫情总会过去 ， 技术革新的步伐不会停止 ， 资本市场向来对高景气度的行业愿意会给予较高的估值 。 中长期来看 ， 投资者可以在这个区域做定投逐步建仓 ， 如果之前已经有持仓被套的投资者 ， 我们认为这个位置上卖出或者说割肉的意义也不大 ， 总体来看 ， 今年5G板块会是一个很好的投资标的 。


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