「你会选股吗」美国疫情拐点和衰退深度预测( 二 )
失业率上升意味着生产要素的非充分利用和居民收入下降 ， 不管是以生产法还是收入法计的GDP均会相应回落 ， 因此失业率与GDP大致是负相关关系 。 奥肯定律（Okun'slaw）近似地描述了失业率和实际GDP之间的关系 。 虽然在2008年金融危机后 ， 学界对奥肯定律的批评增多 ， 认为奥肯定律无法区分劳动力市场的周期和趋势因素（Chinn ， Ferrara ， Mignon,2013） ， 因而难以解释危机后劳动力市场的缓慢复苏 。 但20多个发达国家的数据显示 ， 奥肯定律依然是有效的 ， 产出与就业之间有着牢固而稳定的关系（Ball,LeighandLoungani,2013） 。
我们采用Ball,LeighandLoungani(2013)估测的美国失业率变动与GDP变动的相关系数（-0.454） ， 即失业率每回升1个百分点 ， 美国实际GDP同比增速回落2.2个百分点 ， 则美国实际GDP在Q1和Q2同比或降至-1.5%和-20%~-30% 。
综合以上三种预测结果 ， 美国实际GDP增速在Q1降至-1.5%到-2% ， 但Q2可能在-6%到-20%之间 。
风险提示
新冠疫情扩散超预期；货币、财政政策超预期
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