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【碧桂园】行业龙头不是终点，碧桂园的未来价值在哪儿？

碧桂园的地产主业2019年表现稳健 ， 销售和利润继续占据行业塔尖；同时加大对机器人和现代农业的投入 ， 凸显其顺国家经济大势而为、基于地产但不依赖地产的战略眼光 。 这些着眼未来核心竞争力的布局成效如何 ， 尚待时间检验 。
文 / 畅牧荑 夏林
编辑 / 一博
碧桂园仅仅是一家5000亿级的中国地产龙头公司吗？面对地产行业20年来未有之大变局 ， 碧桂园可持续的商业未来在哪里？这家连续3年稳居中国房地产行业首位的龙头企业 ， 在3月底发布的2019年业绩报告中开宗明义：未来属于城镇化、属于高科技 。 这种并不典型的地产龙头公司战略新布局值得深究 。 从发展历程看 ， 碧桂园（02007.香港）在中国地产行业里起点并不算高 。 1992年从广东顺德一家乡镇建筑工程队转型改制以来 ， 其关键成长历程与中国经济过去30多年的高速发展合拍 。 尤其是始于1998年的中国房改和房地产市场化开发高速发展期 ， 令碧桂园等一大批房地产企业持续受益 ， 并最终推动碧桂园在2017年成为行业龙头 ， 其持续增长和盈利能力一再刷新投资者预期 。 不过 ， 经历过去20年黄金时代的高歌猛进后 ， 中国地产业已从2017年开始两极分化 ， 在限购等政策调控频发压力下 ， 全行业不得不驶入减速带 ， 一些曾经风生水起的房地产企业或衰落或退出 ， 地产行业重构加速进行 。 面对全行业周期性和政策性双重调整 ， 极具草根韧性和市场敏感的碧桂园 ， 反而逆市迎来生存力和创新力的双重爆发 。 从2017年至2019年 ， 他们不仅快速获得存量业务的高速增长 ， 而且积极布局着眼未来的业务增长源 ， 各项财务数据表现引人瞩目 。 从2018年宣布进军现代农业和建筑机器人等领域 ， 到2019年初将其与地产业务正式并立为公司着眼未来20年发展的新“三驾马车” ， 碧桂园战略版图已出现重大调整 ， 公司提出的“为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”的新定位 ， 也与新时期中国经济与社会发展的大方略密切呼应 。 基于过去两年、特别是2019财年各项数据分析可知 ， 这家起于草根、成于市场的中国地产行业龙头公司 ， 正再次顺应经济大势和社会需求 ， 率先进行未来战略调整布局 。 《巴伦周刊》（Barron’s）中国团队近期接触多个机构及个人投资者 ， 他们对2020年3月27日碧桂园发布的2019年财报予以深入分析 ， 发现该公司再次证明了其业务运营的稳健性 ， 同时开始显露出新视野和新战略 ， 其长远投资价值明显区别于仅延续地产主业的同行 。 先看短期数据 。 从多个指标来看 ， 碧桂园这份2019年财报都算不错的答卷：地产主业表现稳健 ， 销售和利润继续占据行业塔尖 ， 同时加大对机器人和现代农业两大重点业务的投入 ， 凸显其顺国家和经济大势而为、基于地产但不依赖地产的战略眼光 。 这些着眼未来核心竞争力的布局成效如何 ， 尚待时间检验 。 聪明的钱总是最敏锐的 ， 他们的态度和行动直接体现在公司市值变化上 。 2019年碧桂园股价上涨38.49% ， 大幅高于同期香港恒生指数不到10%的涨幅 ， 在香港地产股中 ， 亦属于市值增长幅度较为明显的公司 。 截止2019年12月底 ， 碧桂园以2727亿港元的市值 ， 成为中国内地在港上市的地产公司第1名 。 但进入2020年以来 ， 在一场全球性的新冠疫情严重影响了房地产行业在第一季度的发展 。 碧桂园股价也出现了大幅回调 。 但好消息是 ， 2020年3月中国房地产行业相比1、2月份已经开始回暖 ， 碧桂园股价亦出现反弹 。 鉴于房地产行业在中国经济中的重要性 ， 碧桂园作为行业龙头 ， 其地产主业的稳健运营能力仍获得机构投资者的青睐 ， 部分投资机构在一季度股市调整中增持了碧桂园 。 据《巴伦周刊》4月9日统计的 19位投资机构的分析师评级显示 ， 其中14人给出最高“买入”评级 ， 4 人建议“持有” ， 1人给予“减持” ， 总体看多态势明显 ， 亦从侧面印证了近期投资机构的买入行动 。


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