【碧桂园】行业龙头不是终点，碧桂园的未来价值在哪儿？( 四 )
仍是“创业者”
竞争力决定未来价值作为一家上市公司 ， 为投资者创造价值和收益 ， 是公司管理层的责任 。 从行业规律上看 ， 中国内地房地产企业的估值 ， 受到政策调整及行业周期的多重影响非常明显 ， 如何平衡这些因素的影响至关重要 。 2018年 ， 中国政府提出了“房住不炒”、“三稳”(稳地价、稳房价、稳预期)等推动房地产市场的平稳健康的指导方针 ， 中国房地产市场开始告别过去20年的高歌猛进时代 ， 这对所有以地产为主业的公司均是全新的变量和考验 。 尽管从现实来看 ， 几家头部房地产企业的业绩相对于其他行业仍有优势 ， 但全行业增长潜力的缩小 ， 仍然令敏感的资本市场迅速做出反应 ， 房地产公司的估值从2018年中开始快速下跌 ， 这给很多上市房企带来压力 ， 但也令部分头部企业的潜在投资价值日益显现 ， 运营稳健且布局创新的碧桂园即是其中一家 。 截至2020年4月9日收盘 ， 碧桂园股价9.6港元 ， 对应的市盈率4.7倍 ， 在同行业中价值明显低估 。 同期 ， 港股地产板块和恒生指数的平均市盈率分别为6.3倍和9.4倍 ， 另一家同港股上市的地产龙头公司的对应市盈率超过9倍 。
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图片来源：Simply wall St 数据截至：4月9日
碧桂园还是香港恒指成分股 ， 2019年又被纳入恒生国企指数成份股 。 2019年碧桂园还回购了3600万公司股票 ， 共计支付人民币3.32亿元 。
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摩根大通表示 ， 随着疫情受到控制 ， 正常的经济活动 ， 包括房地产销售均会逐渐恢复 。 虽然目前存在困境 ， 但需求最终仍会回升 ， 再加上未来数个月或有更多宽松政策推出 ， 使投资者更愿意以乐观的角度审视目前的下行趋势及价格 。 看好碧桂园、等大型房企 。 工银国际表示 ， 基于碧桂园2019年超过30%的股本回报率 ， 1.4倍的市净率非常有吸引力 ， 维持“跑赢大市”评级 ， 目标价20.84港元 。 海通证券、天风证券等也给予碧桂园“买入”或同等级评级 ， 海通证券在研报中给予碧桂园2020年6～7倍的是预期市盈率 ， 合理股价区间13.65—15.92 。 截至4月9日收盘 ， 碧桂园总市值2098亿港元 。 照此计算 ， 工银国际认为碧桂园的股价在未来12个月到18个月能上涨114% 。 展望未来 ， 碧桂园仍将自己定位为创业者 。 “而作为创业者 ， 我们不但要立足现在 ， 更应放眼未来：碧桂园怎样为社会作出更大贡献 ， 怎样为投资者带来更大回报 ， 取决于我们前进的方向 ， 取决于我们的竞争力 。 ”碧桂园在财报中说 。 从已经发布的数据看 ， 碧桂园已经连续3年入选《财富》世界500强企业榜单 ， 且2019年最新排名为177位 ， 相较2018年大幅攀升了176位 。 这家发展速度近30年来不减的中国地产行业龙头公司 ， 是否能够延续之前的节奏 ， 市场拭目以待 。
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（责任编辑：王治强 HF013）
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