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『IPO』5家IPO批文！新股发行节奏较快是A股长期熊市的主要原因吗？( 二 )


融资是资本市场的重要功能 ， 在特殊市场环境下 ， 发挥好资本市场的融资功能有利于提振实体经济 ， 甚至促进经济的有效转型 。 但是 ， 在资本市场中 ， 与融资功能相比 ， 投资功能强弱更展现出一个市场的投资吸引力 ， 若长期以融资作为定位 ， 且相应的投资功能却得不到有效跟进 ， 那么市场的投资吸引力也就不能够得到根本上的提升 ， 吸引资金的能力也就骤然降低 。 从某种角度分析 ， 长期以融资定位的A股市场 ， 在投资功能未能得到实质性提升的背景下 ， 这也成为了股市长期走熊的原因之一 。
此外 ， 市场指数长期处于低位运行 ， 与指数样本股设置也有一定的关联性 。 纵观全球股票市场 ， 即使是美股等成熟股票市场 ， 它的指数样本股并不包含所有上市公司 ， 而是由部分具有代表性与影响力的股票组成 。 在过去十年的美股大牛市中 ， 也并非意味着所有美股上市公司都出现十年牛市的走势 ， 十年来也是部分优质上市公司引导市场长期上涨 ， 股票市场的表现更显分化 。
但是 ， 对A股市场来说 ， 这些年来新股发行节奏以及融资、再融资的规模确实较高 ， 在市场偏重融资功能发挥的同时 ， 更需要均衡股市融资与投资功能的发展 ， 尤其是在未来注册制模式下 ， 注册制更注重市场高效的优胜劣汰效率 ， 更尊重市场化的选择 ， 而不是过度注重市场的“入口”或过快提升新股的注册速度与注册数量 ， 而是要均衡市场的“入口”与“出口” 的比例 ， 实现高效的优胜劣汰机制 。


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