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「回购」杨德龙：大券商竞争易形成鲶鱼效应股票回购有利股价上涨( 二 )


我们回到这个回购的话题 。 一般回购股票之后就会把这些股票注销掉 ， 这样相当于减少了整个公司在外流通的股票数量 ， 从而提高了EPS ， 提高了股票的含金量 ， 有利于股票价格的上涨 。 对于股东来说是增加了股东的权益 ， 回购释放出积极的信号 ， 说明管理层认为 ， 当前的公司的股价被低估 ， 至少不贵 ， 所以他愿意采取回购的方式 。 他也可能会带来股价更多的上升 ， 从而有利于提高股东的价值 。 当然和现金分红一样 ， 对于股东权益来说 ， 实际上回购也并没有直接增加账面上的股东权益 ， 但是因为释放出积极的信号 ， 带动了股价上升 ， 所以间接的提高了股东持股的市值 。
这几年的A股市场整体走势较为低迷 ， 除了少数优秀的白龙马股股价不断创新高之外 ， 多数股票价格都处于历史底部 ， 所以一些大股东趁此机会进行回购 ， 这是一个值得鼓励的事情 ， 也是回馈投资者的一种这个方式 。 相对于大小非减持来说 ， 回购的公司更值得大家关注 ， 而对于大小非大量减持甚至清仓减持的公司 ， 大家一定要远离规避 。 因为大小非大量减持 ， 它释放出一个非常不好的信号 ， 要么是公司的股价过高了 ， 要么大小非认为公司未来的发展前景不佳 ， 更恶劣的就是 ， 大小非可能这个采取了清仓式减持 ， 从而想直接把公司甩掉 ， 那释放出的信号都是非常差的 ， 所以我们鼓励上市公司回购 ， 规避大小非大量减持的公司 ， 特别是清仓式减持的公司 。
上市公司增发 ， 一般来说在牛市的时候增发往往意味着利好 。 投资者会解读为上市公司有好的投资项目 ， 所以增发进行再投资 。 但是在市场下跌时 ， 增发被认为利空 ， 它相当于是圈钱 ， 稀释了原有股东的权益 。 在不同的市场的环境之下 ， 增发带来的影响是不一样的 ， 那么增发对于上市公司到底好不好？其实从财务上来说 ， 本质上来说 ， 就要看募投项目能不能给公司带来好的投资回报 ， 如果说公司的募投项目 ， 所带来的投资回报大于现在公司项目的回报 ， 也就是大于现在的项目回报率 ， 我们可以比较RPE ， 这样增发对公司来说意味着提高了公司未来的利润增长 。 那么反过来,如果说募投项目并不具有吸引力甚至失败了 ， 增发就稀释了原有股东的权益 ， 是一个对公司不利的事儿 。 所以对于增发大家要有不同的理解 。
整体来看 ， 现在A股市场已经完成了探底的过程 ， 进入到筑底反弹阶段 ， 市场信心的恢复还需要时间 ， 我在之前提出全球金融市场巨震完成需要三个阶段 ， 现在已经进入到第二阶段 ， 从流动性枯竭阶段进入到流动性改善阶段 ， 全球资产出现反弹 ， 之前下跌比较多的欧美股市也出现了较大幅度反弹 ， 但是并不意味着巨震结束 。 欧美股市还会出现反复 ， 而之前被错杀的黄金 ， 和预期一样出现大反弹甚至创出新高 ， 就是因为黄金作为避险资产在第1阶段是被错杀的 。
A股市场的这一轮下跌也是被外围市场拖累 ， 加之海外疫情扩散可能对国内经济增长形成第2波冲击 ， 所以引起了投资者的担忧 ， 但是A股的估值已经是处于历史的底部 ， 而一些优质的股票在这轮下跌中也被挫伤 ， 后期必然会有好的机会 ， 所以坚持价值投资非常重要 ， 我在知识星球建立的价值投资圈 ， 就是希望大家能够用价值投资的方法去选择行业、选择公司 ， 做好公司的股东 ， 从而可以从容应对市场的波动 。
最近ST锐电已经暂停上市 ， 可能有退市的风险 ， 昔日的明星股沦落成退市的结局 ， 也再次向我们敲响的警钟 ， 加强和完善退市制度 ， 是新证券法实施之后必然会加强的 ， 这有利于实现优胜劣汰 ， 让好的公司留在市场上 ， 让差的公司及时退市 ， 从而有利于培养价值投资理念 ， 让资源配置到好的公司上 ， 这也是资本市场存在的意义 。 受益于经济转型的公司的龙头公司 ， 比如消费、券商和科技、黄金都是受益于经济转型的板块可以关注 ， 选不出好的个股可以配置相关行业ETF 。


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