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[三牛财富]光大信托｜疫情对信托产品发行的影响及展望

基于对理财经理的调研认为 ， 疫情短期影响了信托产品发行进度 ， 随着复工复产的实现 ， 信托产品市场将逐步恢复正常 。 展望未来 ， 疫情不改我国资产管理行业蓬勃向上的发展趋势 ， 叠加资产荒 ， 信托产品仍是相对较为理想的资产配置标的；在无风险利率下行的带动下 ， 信托产品预期收益率会有下行趋势；疫情冲击宏观经济增速 ， 短期需要关注服务业等领域的风险态势 ， 整体看信托资产质量仍保持相对稳定 。
一、疫情环境下的
信托产品发行情况分析
新冠肺炎疫情的爆发导致大量信托项目无法现场尽调与签约 ， 信托产品发行受阻 ， 短期内发行数量和规模显著下滑 。
图1：信托行业理财经理调查反馈
[三牛财富]光大信托｜疫情对信托产品发行的影响及展望
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数据来源：光大信托研究院调查问卷数据
在对部分信托公司理财经理的调研中 ， 认为没有影响的占比为11% ， 认为影响尚可的占比为56% ， 认为影响较大的占比为33% 。 其中 ， 认为疫情影响较大的理财经理主要反映 ， 一是客户对经济担忧上升；二是部分信托公司APP未上线 ， 疫情期间销售基本停滞；三是新客户开发受制约 ， 增量客户较低；四是资产端受冲击 ， 没有新产品上架 ， 面临客户流失问题 。 不过 ， 认为疫情对于产品发行影响尚可的理财经理也认为 ， 主要还是考虑疫情持续的时间 ， 如果疫情持续时间过长 ， 对于产品发行的冲击将会进一步增大 。
根据用益信托网统计数据 ， 2020年1月信托公司发行信托产品2015.67亿元 ， 同比增速为-8%；成立规模为1929.35亿元 ， 同比增速为-2% ， 整体略低于去年同期 ， 主要还是受到了今年春节提前的影响 ， 发行规模和成立规模较为接近 ， 说明信托市场供给和需求基本平衡 。 2月信托市场发行规模为1720.91亿元 ， 同比增速为12%；成立规模为1072.49亿元 ， 同比增速为18% ， 由于春节错位 ， 同比增速并没有体现出疫情对于信托市场的冲击效应 。 3月份 ， 信托市场发行规模为1983.74亿元 ， 同比增速为-25%；成立规模为1433.34亿元 ， 同比增速为-37% ， 虽然全国已开始加快复工复产 ， 但疫情的冲击影响仍十分显著 。
为了剔除春节错位对于信托产品发行的影响 ， 从而更好地分析疫情对市场的冲击 ， 以2019年和2020年春节为轴心 ， 观察春节前后三周发行和成立情况 。 从2020年春节前三周情况看 ， 信托市场发行和成立情况波动都较大 ， 不过整体而言发行规模增速为10.4% ， 成立规模增速-1% ， 基本表现正常 。 2020年春节后三周受疫情高峰影响 ， 信托市场持续低迷 ， 发行规模增速为-34.1% ， 成立规模增速为-34% ， 市场回落较大 。
图2：春节前后三周信托市场情况
[三牛财富]光大信托｜疫情对信托产品发行的影响及展望
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数据来源：用益信托网
二、疫情对于投资者影响的分析
短期内 ， 新型冠状病毒疫情会影响经济基本面 ， 推升避险情绪 ， 叠加经济下行周期 ， 社会悲观预期高企 ， 降低个人投资者风险偏好和对信托产品购买意愿 ， 限制非金融机构投资者购买能力 ， 但由于资产荒的加剧、流动性的充裕 ， 部分金融机构在信托产品配置方面恢复较快 。
（一）疫情对个人投资者的影响分析
疫情虽然不改变我国经济中长期发展态势 ， 但是短期影响不容忽视 ， 加之我国正处于经济转型关键时期 ， 后续经济恢复也需要一定时间 。 由于个人投资者专业知识不完善 ， 对于疫情对宏观经济、资产价格影响的认识不充分 ， 尚不足以理性看待此次疫情对经济和资本市场影响 ， 加剧了其对未来经济的担忧 ， 进而对已购理财产品到期是否能如期兑付产生担忧 ， 降低了其短期内购买信托产品的意愿 。 通过对理财经理问卷调查发现 ， 受疫情影响目前超过50%的客户购买信托产品的意愿降低 ， 基本印证以上分析 。


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