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[三牛财富]光大信托｜疫情对信托产品发行的影响及展望( 三 )


图5：理财经理对于投资者
购买意愿的预期
[三牛财富]光大信托｜疫情对信托产品发行的影响及展望
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数据来源：光大信托研究院调查问卷数据
总体来看 ， 经济增速放缓 ， 宽松货币政策托底 ， 居民缺乏良好投资机遇 ， 对于资管产品需求并没有下降 ， 我国居民和机构风险偏好仍相对较低 ， 信托产品仍然是较合适的选择 。
（二）信托产品收益率走势分析
面对疫情冲击 ， 政府加强逆周期调节力度 ， 货币政策宽松力度加大 ， LPR持续下调 。 在无风险利率下行的带动下 ， 各类理财产品收益率呈现下降趋势 。 不过 ， 仍需要关注疫情冲击宏观经济走弱 ， 带来信用风险上升 ， 使得风险溢价难以有效下降 。 整体来看 ， 2020年 ， 信托产品收益率仍有下滑趋势 ， 预计预期收益率中枢可能降至7.5%左右 。 不过 ， 各类产品预期收益率会有所分化 ， 对于房地产领域而言 ， 房企融资渠道继续受限 ， 其产品收益率可能仍会维持高位 ， 而对于及基础设施信托而言 ， 其预期收益率降幅可能会持续扩大 。
（三）信托产品风险走势分析
宏观经济走弱 ， 企业经营绩效压力增大 ， 企业信用风险上升 ， 近年来的信托产品风险释放压力仍不可低估 ， 这也是为什么大量理财经理认为投资者认购意愿下降的关键原因 。 虽然当前中央加强了逆周期调控力度 ， 但是仍难以有效惠及大量中小企业和民企 ， 加之2020年信托产品到期量要大于2019年 ， 进一步会增加企业资金链紧张程度 。 一方面 ， 餐饮、旅游等服务业受冲击影响大 ， 业绩变差 ， 资金链较为紧张；另一方面 ， 关注高杠杆、高周转的中小房地产企业、主要布局三四线城市的房企市场销售、融资情况仍堪忧 。
（四）信托产品竞争走势分析
竞争机制市场化 ， 信托产品发行面临新挑战 。 随着监管政策的趋于统一 ， 各类金融机构的资产管理产品投资范围将基本一致 ， 信托牌照原有的优势将逐步丧失 。 从资产管理产品的业务范围来看 ， 信托公司未来将同其他金融机构在同等的平台上进行竞争 。
在大类资产配置层面分析 ， 资本市场走强 ， 替代部分信托产品需求 ， 对信托产品发行产生一定负面影响 。 受年初配置盘、降息预期、资金面宽裕、疫情等因素驱动 ， 关键期限债券收益率呈下行走势 。 债券市场的持续走强 ， 以及资本市场深化改革所带动的良好预期提高了资本市场热度 ， 逐渐增强投资者信心 ， 年初以来各类公募基金销售火爆 ， 睿远均衡价值三年持有混合基金发行当日创造了1200亿认购记录 ， 吸引部分增量资金入市 ， 在一定程度上替代了对信托产品的需求 。 此外 ， 保险资管产品新规出台 ， 未来保险资管产品可以面向高净值客户销售 ， 保险机构庞大的客户基础 ， 使得保险资管将逐步加大与信托产品在资产端和资金端的竞争 。
四、建议
（一）强化线上营销拓展
疫情期间 ， 无法拜访客户和签约等问题显著负面影响了信托产品发行 。 在互联网时代 ， 加强拓展线上营销对于应对疫情及未来财富建设具有重要意义 。 建议 ， 一是信托公司应继续加强APP建设和宣传工作 ， 大力推广公司APP ， 推动线上销售；二是应对疫情冲击 ， 制定与线上销售相配合的销售政策 ， 鼓励开展线上销售业务；三是以客户为中心 ， 进一步优化APP功能 ， 提升客户体验 。
（二）提升客户服务
由于疫情冲击 ， 个人投资者提升对未来经济担忧 ， 降低了购买意愿 ， 同时 ， 短期内疫情恶化经济基本面 ， 提高企业短期流动性风险 ， 进而提升投资者对存量项目能否如期兑付的担忧 ， 进而对信托产品发行产生阻碍 。 针对以上问题 ， 建议邀请知名专家 ， 组织线上专题讲座 ， 做好疫情影响分析 ， 提高投资者对疫情理性认识 ， 降低恐慌情绪 。
（三）实施差异化客户营销策略


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