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「新财富」科创板=造富热土？“玻尿酸女王”成首富，神秘女股神5年赚了400倍...，人均“发钱”40亿( 五 )


而万云鹏、张志淳所持有的股份 ， 为2015年9月受让毛国华的部分持股而来 ， 受让价均为17.67万元 ， 转让股比均为2.2% ， 每股价格为26元 ， 按3月31日345.5元/股的收盘价计算 ， 两位高管的收益率高达1228% 。
通过资本运作 ， 上市公司原始股东零成本持股并不少见 ， 只不过 ， 像石头科技这样从创业到迅速上市 ， 造就4年12倍的财富传奇也确实罕见 。
已上市的科创板公司中 ， 传音控股和金山办公的创始团队中员工持股成本都很低 。 粗略计算 ， 金山办公的员工持股授予价格接近0.166元/股；而传音控股的创始股东持股平台——传音投资的持股成本约为0.13元/股 。
而半导体公司和医药生物公司的员工持股成本 ， 略高于信息、软件类公司 ， 睿创微纳和乐鑫科技的员工持股价格约为1.11元/股和0.93元/股；百奥泰和南微医学的分别为0.38元/股和3.3元/股 。
值得一提的是 ， 即使是同一家公司 ， 不同时期成立的持股平台 ， 持股成本相差也可能较大 。 百奥泰2019年成立的员工持股平台晟昱投资 ， 持股成本接近3元/股 ， 而2016年设立的包含了35名核心员工的持股平台启奥兴 ， 持股成本仅有0.38元/股 。
03
PE造富：3年160倍的快速回报 ， 平均账面回报达11倍
除了实控人、公司员工 ， 参与科创板造富盛宴的还有那些眼光精准的PE/VC 。
新财富粗略统计 ， 91家科创板公司的首发募集资金（IPO募资）高达851.2亿元 ， 目前其市值已达到1.35万亿元 。 科创板推出的第一年 ， 募资和市值规模已经远远超过了十年前的创业板 。 而这已上市的91家企业中 ， 背后聚集的PE/VC机构数量多达398家 ， 对于它们而言 ， 这也是难得盛宴 。
2016年前后的一级市场大繁荣时期 ， VC/PE们投资了大量项目 ， 而这些项目如今正在进入退出期 。 科创板这批公司的成立和快速发展 ， 与国内一级市场的股权投资膨胀 ， 两者产生了周期上的重叠 。 某种程度上 ， 科创板的推出 ， 极大地解除了创投行业2018年以来的退出难问题 。
91家科创板公司 ， 大部分上市前曾在一级市场进行过不止一轮的融资 。 当然也有少数没有进行融资的公司 ， 比如华兴源创、柏楚电子等 。
科创板注册制的优势也显示了出来 。 相比于主板IPO漫长的排队等待对内部收益率（InternalRateofReturn ， IRR）的侵蚀 ， 科创板注册制下的快速IPO对收益率的提振更加明显 。 根据Wind数据 ， 有14家科创板公司披露了相关机构较为详尽的账面投资回报 ， 以IPO时点为基准 ， PE/VC的平均账面回报倍数（算术平均值）约为11倍（表5） 。
「新财富」科创板=造富热土？“玻尿酸女王”成首富，神秘女股神5年赚了400倍...，人均“发钱”40亿
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整体来看,这14家公司中 ， 合计有94家PE/VC进行投资 ， 它们的投资总金额接近32.64亿元 ， 截至各公司IPO时 ， 其账面市值超过了78.8亿元 。 其中 ， 海尔生物获得的投资金额最多 ， 达到10亿元；不过从账面回报率来看 ， 睿创微纳是14家公司最高的 ， 其背后的PE/VC的总投资额接近1.66亿元 ， 而公司IPO时 ， 其账面市值超过17.9亿元 ， 整体浮盈10倍 。
具体来看机构的收益 。 已统计的81家PE/VC机构的账面投资回报倍数呈现两极化特征 ， 专注网络安全核心软件的安博通 ， 其背后的私募都取得了较高的回报 ， 和辉资本51.85万元的投资 ， IPO之时已经涨到了1.43亿元左右 ， 回报倍数高达275倍 ， 中金创新投资的回报与之相同；而泓锦文资产则是投资3年便实现了160倍的回报 ， 年化超过了500% ， 实现相当不错的收益 。
而后期入股安博通的其他私募 ， 比如达晨财智创投、国鼎投资、宜昌高新众微资本等 ， 就没有那么幸运 ， 账面投资回报只有0.8倍 。 宜昌高新众微资本1424万元的投资 ， 在公司IPO时的账面市值仅为2563万元 。
主营电源管理驱动类芯片的晶丰明源 ， 投资回报也颇为丰盛 ， 湖杉投资投资晶丰明源两年半后 ， 账面回报高达55倍 ， 相当于其投资的75万元已经涨到了4200万元 。
虽然大部分PE的投资回报倍数集中到2-20倍之间 ， 但仍然有一部分PE的投资回报倍数小于1 。 比如投资普门科技的8家私募 ， 投资收益率都仅为9% ， 其中还包括软银投资这种知名机构 。 这8家私募的投资金额皆超过了2000万元 。
而金属增材制造商铂力特的投资回报更低 ， 精进资产和东方云鼎投资的账面投资回报率都仅为4.25% ， 它们的投资金额分别高达7600万元和3800万元 。
04
国企、央企登陆科创板成风潮
民营企业是科技创新的主力军 ， 国有企业同样是强劲的生力军 。 在科创板中 ， 有不少国企、央企 。 已经上会的213家科创板公司中 ， 共有10家公司的实控人属性为非自然人和公司 ， 其中实控人为地方国资委、地方政府的有4家；实控人为国务院国资委的有4家 ， 还有两家分别为山东大学和海尔集团公司（表6） 。
「新财富」科创板=造富热土？“玻尿酸女王”成首富，神秘女股神5年赚了400倍...，人均“发钱”40亿
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这10家公司中 ， 共有6家已经登陆科创板 ， 分别是西部超导、南新制药、海尔生物、中国通号、华润微、中国电研；其中 ， 国资委对中国通号和华润微的持股比例高达62.37%和72.29% ， 截至2020年2月29日 ， 其持股市值分别为380亿元和420亿元 。


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