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#市界#熬走了三星，李东生就能赢吗？TCL有好故事，但故事有缺陷


#市界#熬走了三星，李东生就能赢吗？TCL有好故事，但故事有缺陷
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文 李曙光
编辑廖影
李东生似乎等来了一个不错的机会 。
一直以来困扰这位84派企业家的心结是 ， 为什么TCL科技的股价与同行相比会被那么低估？差距颇大的低估为融资成本带来不可接受的上扬 。
李东生一度拿这种境况无可奈何 ， 甚至到了要向网友公开征集“为什么会被这样低估 ， 该如何提升公司股价”的程度 。
转机有浮现的苗头 ， 韩国两大面板巨头三星和LG在近一个月之内 ， 相继宣布或者计划将在2020年底退出LCD面板市场 。
三星显示器和LG显示器在LCD面板领域占全球产能约24% ， 如若彻底出清 ， 将会给市场留下巨大的空白 。
TCL科技旗下的华星光电则与三星向来合作密切 ， 多个面板工厂互有股权交叉 ， 被视为三星清盘之后的有力接替者 。
这给了TCL科技股价带来一个不错的利好 。
李东生一直希望TCL能像鹰般重生 。 接盘韩系的LCD面板份额是一个机会 ， 但很难彻底解决TCL被低估之困 。 市场是聪明的 ， 有自己的判断逻辑 。
TCL科技的新故事 ， 是一个有缺陷的故事 。
01
矛盾之下的分拆
84派企业家中像李东生一样还奋斗在经营一线的基本已经没有了 。
【#市界#熬走了三星，李东生就能赢吗？TCL有好故事，但故事有缺陷】王石专心于公益 ， 柳传志在幕后做投资 ， 任正非是华为的精神领袖 ， 张瑞敏专注于管理的艺术成了管理学大师 。
只有李东生还在重组公司、二次创业、重新出发 。
即便在其完成颠覆式的重组之后 ， 股价依然达不到理想状态 。
李东生喜欢用“鹰的重生”自诩和激励员工：鹰能活到70岁 ， 但40岁的时候 ， 鹰的喙变得又长又弯 ， 几乎碰到胸脯 ， 爪子开始老化 ， 无法捕捉食物 ， 羽毛也又浓又厚 ， 飞翔起来十分吃力 。 此时鹰要么等死 ， 要么痛苦的重生 。 它须在悬崖上找一处筑巢 ， 用喙敲击岩石直到喙完全脱落 ， 等待新喙重新长出 ， 用新的喙把爪子上的指甲一根根拔掉 ， 再用新长的指甲把旧的羽毛一根根拔掉 。 这个过程需要5个月 ， 最后新羽毛长出 ， 鹰开始重新飞翔 ， 能延续30年的新生命 。
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? 2019年9月 ， 李东生在柏林IFA展上展示了TCL最新手机
TCL去年重组完成后 ， 面板和终端成为独立的两翼 。 但华星光电却陷入面板行业的弱周期 ， 终端业务的手机家电 ， 被视为TCL品牌的新生命力却久久不见起色 ， 痛苦的蜕变还没有完成 。
在重组之前TCL集团的主要架构分为半导体显示、智能终端、新兴业务三大业务群 。
半导体显示业务主体为华星光电 ， 智能终端业务群则包括TCL电子、TCL通讯、家电集团、智能家居等消费电子业务 ， 新兴业务群则包括平台服务业务、战略新兴业务、财务管控业务 。
李东生花了30多年时间 ， 迎着时代的机会 ， 将TCL从惠州的一家从事录音磁带的小电子厂打造成了全球性的消费电子企业 。 2014年 ， TCL集团营收第一次破千亿元 ， 但随之手机业务在红海中先被“中华酷联”压上一头 ， 后被“华米OV”碾压 ， 净利润腰斩 ， 集团总营收也徘徊在千亿元左右止步不前 。
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2014年～2018年 ， TCL集团营收分别为1010.29亿元、1045.79亿元、1064.74亿元、1115.77亿元、1122.83亿元 。
李东生把“业务重组”视为TCL重生的希望 ， 数年来一直致力于推动各种方式的资产重组 。
TCL在2009年11月成立为了半导体业务华星光电 ， 在前期巨大的投入之后 ， 伴随着面板产业的全球崛起也迅速的成长起来 。 半导体显示业务在TCL集团净资产逐渐占比超过80% ， 净利润占比逐渐超过集团的90% 。


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