江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

#市界#熬走了三星，李东生就能赢吗？TCL有好故事，但故事有缺陷( 三 )


好东西都留给了华星 ， 华星光电确实已经成为李东生最疼爱的亲儿子 。
李东生的目的是让华星甩掉包袱 ， 对标面板行业的京东方A ， 从而提高股价 。 重组后的TCL科技在今年2月份走出一波独立行情之后 ， 却在三月初开始大幅度回调 ， 被打回了原形 。
如果从财务指标来看 ， 华星光电确实有潜力 。
TCL科技总市值截止4月16日收盘为602亿元 ， PE（市盈率）为23倍 ， ROE（净资产收益率）为9.09%；对比京东方 ， 其目前1325.82亿元的总市值 ， 滚动市盈率为69.29倍 ， ROE则为2.14% 。
上年度TCL科技费用率由16.8%降至12.5% ， 公司人均净利润由3.86万元提升至7.40万元 ， 资产负债率由68.4%降至61.3% ， 经营现金净流入114.9亿元 。
如果对标同行TCL科技的财务数据是有优势的 ， 股价存在上探空间 。
但内生的指标健康 ， 却没有完全体现在挣钱能力上 ， 增收不增利也是事实 。 企业做的是买卖 ， 所有的漂亮指标最终都应该为盈利服务 。
TCL的市盈率比之重组之前有了一定提高 ， 只是人家京东方是行业龙头 ， 占据了更多的流量和资金 ， 所以显得差距更大了 。
想让市场打破偏见 ， 达到自己预想的样子还得看TCL科技未来是否押对了技术 ， 能抢下了多少三星LG空出来的LCD市场份额 ， 以及在经营上的高效率能否一点点化为显性的营收和利润指标 。
#市界#熬走了三星，李东生就能赢吗？TCL有好故事，但故事有缺陷
本文插图

这并不容易 ， 面板行业处在一个向好的周期 ， 但是爆发期已过 ， 小公司可能在这轮下行周期中风雨飘摇 ， 但是巨头却各占领地 ， 短时间内无论是行业巨变还是市场爆发都不可期 。
李东生看的也比较明白 ， 2019年TCL科技的负债和总资产分别为1009.62亿和1648.45亿元 ， 资产负债率为61.25% 。 这一指标创下近年新低 。 2016年至2018年 ， 其资产负债率分别为68.91%、66.22%和68.42% 。
据COO兼CFO杜娟解释称 ，“保持这么低的负债率并不是我们不懂得利用资本杠杆 ， 而是为未来的项目融资作储备 。 目前TCL科技可随时动用的现金超过247亿元 。 ”
财报发布的当天 ， TCL科技就决定对TCL华星增资50亿元 。
一手重金投钱抓技术 ， 一手时刻备好资金捡漏市场上撑不下去的小玩家 。 大的战略上节奏和方向都不错 ， 就看拿出的结果如何了 。
03
行业下行 ， 市场低估有自己的理由
TCL科技处在一个很尴尬的时期 ， 面板行情不好 ， 竞争对手处在上升期 ， 行业周期太长 ， 这些都不是努力能解决的情况 ， 老鹰还未获新生 。
业内戏称面板行业两大宝——有钱和能熬 。
群智咨询的数据显示 ， 2019年全球LCD电视面板出货量仍高达2.83亿片 ， 出货面积1.6亿平方米 ， 同比增长6.3% 。 与此同时 ， 2019年全球LCD电视面板市场面积供需比为7.5% 。
#市界#熬走了三星，李东生就能赢吗？TCL有好故事，但故事有缺陷
本文插图

这说明LCD面板整体上严重供大于求 ， 很多面板价格的跌幅均超过20% 。
深天马2019年营收302.82亿元 ， 同比增长4.74% ， 归母净利润为8.29亿元 ， 同比下降10.39%；京东方2019年前三季营收857.22亿元 ， 增长23.4% 。 归母净利润为18.5亿元 ， 同比减少45.18% 。
“中国造什么什么便宜 ， 中国人买什么什么贵”这个调侃是真的 。 三星、LG直接被中国面板厂商挤压 ， 极度亏损 ， 直接宣布将退出LCD面板业务 。 后者比如华为P40为所欲为的定价 。
华星光电与三星显示之间关系紧密 。 TCL华星光电技术有限公司是苏州三星电子液晶显示科技有限公司的股东；而深圳市华星光电半导体显示技术有限公司的四大股东之一 ， 三星显示又赫然在列 ， 持股5.02% 。


推荐阅读


上一篇：#券商中国#银行业“打工皇帝”花落谁家？年薪2000万＋可期待！股份行发钱最大方

下一篇：『青岛日报』胶州牵手青岛城投共建“航空产业园”