中泰资管李玉刚：在并不拥挤的赛道做量化投资( 四 )
后来我思考发现 ， 过去一直用教科书的做法 ， 都是基于历史统计来做的 。 于是经历了很多反思 ， 我们逐步从过去的归纳法转变成今天的演绎法 。 我们要基于一个演绎的逻辑 ， 这个逻辑首先要能够把自己说服 。 只有这样 ， 当我们遇到困难时 ， 才能够坚持下去 。
朱昂：您觉得这个方法未来还有哪些演进空间？
李玉刚
我们每天都在改进这一套方法 。 比如说价值判断是可以演进的 ， 对便宜和贵的判断 ， 有很多地方可以进步 。 我们还可以把一些主观的研究加进来 。 还有未来的大数据、人工智能、机器学习 ， 对于股票分类是一个很好的应用 。 对于我们相对价值的策略来说 ， 科技是很重要的工具 ， 能够迅速把一个公司的不同分类和标签提炼出来 。
朱昂：过去几年国内做量化投资的越来越多 ， 无论是海归派还是国内的本土派 ， 会不会让量化投资变得越来越拥挤？
李玉刚
如果是基于速度优势的量化投资 ， 未来可能会变得越来越拥挤 ， 比如说高频交易这种 。 但我们并不依赖速度 ， 应该不会出现这种问题 。 我们的策略不一样 ， 不是去抢大家都要抢的东西 。 就像为什么会出现低估 ， 本质就是被市场冷落了才有估值偏差 。
况且我们的做法不是教科书的那种做法 ， 和主流模式有一些差别 ， 并不强调因子贡献 ， 不用因子进行超额收益的预测 。
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