航母级券商：空穴来风，还是大势所趋？( 二 )
对此 ， 水皮认为 ， 两个券商公司都做了澄清说明 ， 说没有要合并的事情 ， 但是投资者又进入了宁信其有 ， 不信其无的怪圈 。 大家往往会形成了这样的概念：传谣 ， 辟谣 ， 最后证实 。 所以中信证券和中信建投第二日两只个股低开之后 ， 盘中一度出现了拉升 ， 当然最终还是回落 。
上述北京上市券商非银研究员对本报采访人员表示 ， A股中确实存在双方当事公司对合并等消息存在不知情的情况 ， 有些是在股东层面进行的动作 。 因此 ， 传闻被辟谣 ， 有些人反而觉得成为反向指标 。
华西证券第一时间发布报告指出 ， 两个公司并购的传闻真假不重要 ， 监管打造航母级券商、支持证券行业做大做强的决心是坚决的 。 近年来 ， 直接融资被提到一个前所未有的高度 ， 相应对承担直接融资任务的证券业发展的重视程度随之提升 。
2019年11月29日 ， 证监会答复政协十三届全国委员会第二次会议第3353号提案——《关于做强做优做大打造航母级头部券商 ， 构建资本市场四梁八柱确保金融安全的提案》明确表示 ， 积极推动打造航母级头部证券公司 ， 促进证券行业持续健康发展 。 积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转债、次级债等方式注资证券公司 ， 推动证券行业做大做强 。
华西证券研究所所长魏涛认为 ， 过去10年证券行业发展速度不低 ， 未来10年有望获得进一步高速发展 。 从证券业总资产占国家总资产的比重来看 ， 经过多年的鼓励增资与杠杆提升 ， 我国证券业总资产占国家总资产的比重上升到0.5%左右（2015年占比近0.6%） ， 而美国证券行业总资产占国家总资产的比重在2017年仍高达1.2%（金融危机前行业杠杆更高） 。 广阔的市场空间叠加友好的监管政策 ， 未来证券行业有望进一步维持高速发展 。
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可行性有多大？
中信证券与中信建投的合并似乎并不难 ， 但是可能性有多大？对此 ， 业界的争论也颇多 。
“中信证券如果和中信建投合并 ， 业务有重叠性 ， 与此前收购广州证券不同 ， 双方在业务上不会产生较大的互补 。 ”一位资深券商市场人士在接受《华夏时报》采访人员采访时表示 ， 两者在投行业务上都是行业前三甲位置 ， 一旦合并产生较大的化学反应较难 。
该人士指出 ， 估值也是一个很大的问题 ， 中信建投证券目前的估值较高 ， 存在较高的溢价 ， PB超过4倍 ， 中信证券则一倍多 。 一旦并购 ， 中信建投证券的估值要回归 ， 对目前的大股东权益是不利的 ， 而其大股东是北京国资委 ， 利益是很大的问题 ， 合并的难度不小 。 不过 ， 券商行业的并购是不可逆转的 ， 无论是大吃小 ， 还是强强联合对券商行业都是有好处的 ， 特别是对抗外资大投行 。
《华夏时报》采访人员根据iFind统计显示 ， 2017年至2020年4月16日 ， 中信证券IPO主承销家数为70家 ， 中信建投为62家 ， 位居行业第一和第二 。
2019年 ， 中信证券经纪业务收入 95.5亿 ， 同比下降3.43% ， 承销业务收入43亿 ， 同比增长54.52% 。 完成A股主承销项目81单 ， 主承销金额人民币2798.03亿元（含资产类定向增发） ， 市场份额18.16% ， 排名市场第一 。
中信建投证券的投资银行业务收入36.8亿元 ， 同比增加20.56%；2019年财富管理业务营收40.9亿元 ， 同比增加12.9% 。 2019年 ， 公司代理买卖证券业务净收入市场占比3.11% ， 位居行业第10名 。
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