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【21世纪经济报道】远离赌徒式的投机思维，做好投资需要知道这些( 二 )


这个就是几乎每个人都无法逃脱的从众效应 。
在股市中 ， 从众效应的影响更是严重 。
每一次的追涨杀跌 ， 每一轮从杠杆增加到泡沫破裂再到股市崩盘的过山车式的周期循环 ， 背后都有投资者的从众心理在起作用 。
不仅如此 ， 主流媒体、权威专家在这时候的意见和观点 ， 会进一步在投资者中引发更加强烈和激进的从众效应 。
正如查理芒格所说 ， 人类倾向于集体做蠢事 ， 在某些情况下 ， 就像旅鼠一样聚在一起 ， 这可以解释聪明人的很多愚蠢的想法和行为 。
从众会让你受到“市场先生”的支配 ， 因为“市场先生”本身就代表了大众 。
而巴菲特老师格雷厄姆曾说过 ， “市场先生”本就是个躁郁症患者 ， 时而非常狂躁 ， 时而极度抑郁 。
所以 ， 假如你是众人中的一员 ， 你显然无法打败大众 ， 而最终你将变得跟“市场先生”同一节奏 ， 也是时而躁狂 ， 时而抑郁 。
那么 ， 我们又该如何应对从众效应呢？
巴菲特是这样说的：“他人贪婪时你要胆怯 ， 他人胆怯时你要贪婪 。 ”
但是 ， 以我自己这些年的投资经验来说 ， 这话可真是说得容易 ， 做得难 。
因为当各种可能性同时出现的时候 ， 就是最难下决断的时候 ， 这时需要你违背众人的判断 ， 违逆自己难以遏制的人性冲动 ， 就不仅需要勇气、定力、智慧 ， 同时也需要你手里还有后续的充足资金 。
在这里 ， 我特别想跟大家分享一个真实故事 。
2005到2007年 ， 美国社会正处在一个普遍相信没有风险的阶段 ， 绝大多数人都相信 ， 房地产能抵御通货膨胀 ， 并能永久居住 。
那时 ， 市场上流行着一个荒诞的说法：风险已经被消除、经济周期不会再出现 。 至于理由 ， 则是各种各样 ， 比如风险被全球化分散到各个国家了 ， 比如计算机、数学和模型的发展让市场更容易被理解等等 。
于是 ， 投资市场一片祥和 。
当然 ， 也有人不是这么看的 ， 他就是橡树资本的创始人霍华德·马克思 。
他认为 ， 在普遍相信没有风险的时候 ， 其实正是最大的风险 ， 在这种时候 ， 你最好和所有人都背道而驰 。
于是 ， 2005年时 ， 橡树资本就选择了果断离场 。 而直到两三年后的2007、2008年 ， 经济才真的开始崩溃 。
你能想象在这两三年里 ， 霍华德做出的与别人都不相同的决定究竟意味着什么？
他让自己的公司在这两三年里少赚了很多钱 。 你要知道这是多大的压力 ， 你得向客户解释为啥我们这几年都没赚钱 ， 而外面看起来却是遍地黄金 。
最后 ， 经济危机如期而至 ， 橡树资本成为了为数不多的获利者 。 他们以极低价格收购了大量资本 ， 并在随后的经济复苏中 ， 获得了巨额的投资回报 。
成功总是在事后说起来轻松 ， 但实际上 ， 霍华德在等待市场验证判断的过程中 ， 不但非常纠结 ， 也异常痛苦 。
毕竟 ， 这就是一种非常反人性的操作 。 当一个市场上的所有人都在说你是傻瓜 ， 看不懂你的自信从何而来的时候 ， 在日复一日的质疑和压力声中坚持自己的判断 ， 相信自己的判断 ， 无疑需要极强大的内心和定力 。
正是因为从众容易 ， 而反其道很难 ， 所以大多数人最终都选择了从众 。
02
锚定效应
锚定效应说的是：你在对一个未知事物做判断的时候 ， 你的头脑常常会找一个已知事物作为参照 ， 以这个参照为基础 ， 再对未知事物做出评估 。
股市投资者在判断股票价格的时候 ， 就常常会陷入锚定效应 。
他们心中的参照物是什么呢？
显然 ， 就是这只股票以前的价格和走势 。 然而问题是 ， 一只股票以前一路高涨 ， 以后就一定会继续保持上涨的势头吗？
比如：这只股票之前价格很高 ， 现在跌了10% ， 于是你以之前价格做参照 ， 认为这只股票非常划算 ， 于是重仓买入 。


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